资本大鳄蒋学明再出手，这次盯上了老字号张小泉。 就在不久前刚刚突击入股来伊份之后，蒋学明的资本版图又有了新的动向。4 月 17 日，张小泉发布公告，确认杭州富阳瀚朋启琛自有资金投资合伙企业为张小泉集团的中选投资人。虽然正式协议还没签，但这信号已经足够明确：蒋学明正在通过重整介入这家百年老字号。
资本棋局：重整背后的真实意图
这次入局的背景相当复杂。张小泉目前处于无控股股东、无实际控制人的状态，而其原间接控股股东富春控股，因债务危机已进入实质合并重整程序。富春控股旗下拥有两家上市公司，除了 A 股的张小泉，还有新加坡主板的运通网城。此次被选中的瀚朋启琛，成立于 2025 年 2 月，穿透股权后发现，实际控制人正是蒋学明。
值得注意的是，张小泉集团目前并非上市公司第一大股东。国内头部 MCN 机构白兔集团旗下的兔跃呈祥及其一致行动人，合计持有张小泉 29.09% 的股份，已经超过了张小泉集团的 28.23%。这意味着，蒋学明此次参与的是集团层面的重整，而非直接拿下上市公司控制权，未来的博弈空间依然很大。
股价过山车：传闻与现实的博弈
资本市场对这一消息的反应可谓惊心动魄。在此之前，张小泉的股价刚刚经历了一**涨。市场上曾有传闻称其工业剪刀业务切入了光模块、PCB 等高端制造供应链，尽管公司多次澄清，但股价依旧我行我素。
从 3 月 27 日至 4 月 17 日，短短 15 个交易日内，张小泉股价从 17.92 元/股翻倍至 35.88 元/股。 然而，蒋学明参与重整的消息落地后，市场似乎选择了“利好出尽”。4 月 20 日，张小泉股价大幅下跌 10.56%，收盘报 31.25 元/股，市值缩水至 48.75 亿元。这说明投资者对于资本玩家入主后的实际运营能力，仍持观望态度。
蒋学明的资本往事与套现路径
现年 65 岁的蒋学明，是资本市场赫赫有名的“老牌玩家”。他从乡镇企业厂长起步，涉猎行业横跨纺织、水泥、基建、芯片等多个领域，早年曾因投资高等级公路获得“公路大王”称号。其核心资本运作平台东方恒信集团，对外投资企业多达近万家。
回顾蒋学明的资本运作历程，有几个关键节点值得关注：
1. 成名之战： 2000 年前后因“坐庄”泰山石油一战成名；
2. 卖壳获利： 2013 年掌控新民科技，2 年后“卖壳”给南极人实控人，获利颇丰；
3. 密集套现： 自 2025 年起，开始密集出售上市公司股权，减持东芯股份套现逾 19 亿元，转让东吴水泥股权套现约 3.77 亿元。
这种“入股 - 运作 - 套现”的模式，让市场对其此次入主张小泉的真实意图充满了想象空间。 在 2025 年胡润百富榜上，蒋学明父女身价约 120 亿元，但近期的频繁减持动作，表明其现金流需求或战略调整意图明显。
隐藏的控制权之争：白兔集团早有动作
在蒋学明入场之前，另一股势力已经深度渗透进张小泉。创立近 400 年的张小泉，早在 2007 年就被张国标兄弟通过富春控股入主。但随着富春控股债务危机爆发，股权随之松动。
白兔集团创始人王傲延通过一系列操作，已经 фактически 掌握了主动权：
1. 司法拍卖竞得股份： 去年 5 月，兔跃呈祥以 3.58 亿元竞得张小泉集团被拍卖的股份；
2. 受让员工持股平台： 随后又以 8467.55 万元受让嵘泉投资合伙份额，成为一致行动人；
3. 董事会主导： 目前张小泉董事会 9 位成员中，有 5 位来自兔跃呈祥提名，而张小泉集团仅占 3 席。
这意味着，虽然蒋学明成为了集团层面的重整投资人，但上市公司层面的实际控制权，早已悄然转移到了擅长流量运营的白兔集团手中。 未来，实业资本与流量资本如何在张小泉这个老字号品牌上共存与合作，将是最大的看点。
结语
从来伊份到张小泉，蒋学明的资本布局脚步未停。但对于张小泉而言，股价的波动、控制权的分散以及原控股股东的债务困境，都是亟待解决的难题。蒋学明此次入局，究竟是为了长期产业整合，还是短期的资本运作，市场拭目以待。 而在白兔集团已经占据董事会多数席位的背景下，蒋学明后续是否会有进一步的动作，也将决定这家老字号未来的走向。
张小泉近几年的业绩表现不容乐观，2022年至2024年，公司归母净利润已经三年连降，分别下降47.28%、39.48%、0.30%。目前公司尚未披露2025年财报，业绩预告显示，张小泉预计2025年实现归母净利润4800万元-6900万元，同比预增91.67%-171.53%。•END•联系邮箱：damofinance@163.com合作微信：damobd，添加请备注公司及来意
