近期，全球科技股投资者经历了一轮极致的过山车行情。4月9日起，纳斯达克指数持续反包，3月初以来，因中东局势骤然升级而形成的“深坑”。4月16日前后，日、韩股市也纷纷走出反包趋势。
相似的走势，也出现在布局A股科技股的主动基金上。2026年以来，A股科技板块整体波动加大，但南方信息创新混合C（007491）仍交出了可圈可点的成绩单。截至2026年4月17日，该基金录得23.32%的年内正收益，在主要投向为半导体的一众主动基金中居前。此外，该产品成立以来收益超211%，近一年收益73.45%。（数据来源：Wind）
本文试图从基金经理、持仓方向和行业前景三个维度，还原这只产品的运作逻辑。
任职7年，连续近4年布局半导体国产替代
南方信息创新混合的基金经理郑晓曦，2008年7月加入南方基金，历任助理研究员、研究员、高级研究员，负责建材和通信行业研究。
8年研究员经历，意味着她经历了完整的市场牛熊周期。
2016年起，她担任基金经理助理，2019年6月19日正式接手南方信息创新混合基金至今，已在该产品上任职近七年。
Wind数据显示，截至2026年4月17日，郑晓曦在管基金资产总规模约69亿元。其中最大的南方信息创新混合，目前规模约43.59亿元，A类份额（007490）自郑晓曦任职以来的回报超229%，超越同期业绩比较基准151个百分点。她同时管理的南方半导体产业股票基金（A类：020553），任职回报超156%，年化回报超61%。（数据来源：Wind）
从持仓风格看，自2022年三季度以来，南方信息创新混合就增加了半导体板块的配置，2023年至今，持续集中投资半导体自主可控子行业，聚焦在半导体设备、零部件、材料、EDA软件等领域。根据基金定期报告披露的持仓数据，截至2025年底，前十大重仓股为北方华创、精测电子、芯源微、拓荆科技、华海清科、中微公司、富创精密、先导基电、燕东微和安集科技，合计占净值比近84%。这些标的集中于半导体设备链条的上游核心环节——刻蚀、薄膜沉积、量测检测等，正是近年来国产替代推进极快的细分领域。
值得一提的是，北方华创在2025年首次冲入全球半导体设备销售额前五，这也是中国企业首次有三家公司同时进入全球前二十，从一个侧面印证了国产设备企业的成长速度。
多重催化下，半导体“最悲观阶段”已过去
南方信息创新混合之所以长期聚焦半导体产业链，与这一赛道正在经历的多重催化密不可分。
据了解，在日趋复杂的形势下，技术突破与海外管制有望加速国产半导体设备的导入速度。当前AI算力产业链需求仍处于高景气周期，而我国半导体产业进展超预期。
国内方面，DeepSeek V4或将实现重大技术突破，包括万亿参数规模、百万级上下文窗口，并在推理阶段首次全面适配国产AI芯片，成为国内首个在全链路算力上彻底摆脱英伟达依赖的万亿级大模型，同时实现推理速度提升与能耗降低。
从近期SEMICON China 2026展会来看，国内半导体企业进展显著，国产设备覆盖了芯片设计、制造、封测全产业链，设备、零部件、材料各环节不断完善，体现出较好的技术突破和产业链协同。
有分析称，在半导体设备自主可控需求强化的背景下，AI需求或带动国内设备供应链和先进制程持续扩产。在算力需求增长与国内供应链自主可控的双重驱动下，中低端领域已实现规模化替代，光刻、检测设备等高端环节加速验证。随着国产存储厂商冲刺上市推进产能扩充、国产设备竞争力不断加强、国家大基金三期重点扶持，政策与产业链协同效应增强，行业正加速供应链的全面国产化，未来国产化份额有望进一步扩大。
对于AI产业趋势，AI渗透率提升将带来投资机会，人工智能未来3-5年仍是投资主线，涵盖大模型、算力、应用和终端等方向。半导体是AI算力的基石，处于上行周期，全球半导体销售额增长超预期，今年有望突破1万亿美元。国内半导体自主可控有望加速，国产化率将持续提升，存储行业高景气或将从今年下半年开启。
行业调整压力接近阶段性尾声，市场最悲观阶段已过去，未来将回归产业逻辑。对于发展早期的科技行业，应弱化估值，关注企业核心竞争力。
值得注意的是，从更长的时间维度看，成立于2019年6月19日的南方信息创新混合，过去七年经历了芯片国产化从起步到加速的完整周期，也穿越了2022年—2023年半导体行业的深度调整期。资料显示，其业绩比较基准为中证信息技术指数收益率*60%+上证国债指数收益率*30%+中证港股通综合指数收益率*10%。截至4月17日，C类份额（007491）近一年净值增长率73.45%，超出同期基准超39个百分点。
当然，高集中度持仓也意味着基金净值波动可能较大。该基金近三年收益64.56%，期间曾经历过阶段性回撤。对于风险承受能力有限的投资者而言，这仍是需要权衡的因素。
文/不雨
（风险提示及投资者建议：文中观点不作为投资建议。投资者据此操作，风险自担。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。）
