券商板块集体回调，国盛证券为何独跌停？
4 月 21 日，A 股券商板块的整体表现可以用“寒意逼人”来形容。当天 50 只上市券商股里，足足有 47 只出现了不同程度的下跌，而国盛证券更是成为了焦点，直接封死跌停板。
开盘后，国盛证券的股价快速下探，很快就触及了跌停。虽然盘中几次短暂开板，但资金抛压太重，迅速回封。最终收盘跌幅达到 10.01%，报 13.21 元。更值得关注的是当天的成交额，达到了 7.09 亿元，相比上一个交易日大幅增长了 337.65%，放量跌停往往意味着市场分歧巨大，抛压沉重。
业绩快报揭短，利润近归零
股价大跌的背后，是基本面数据的支撑不足。4 月 20 日晚，国盛证券发布了 2025 年年报及 2026 年一季度业绩快报，数据确实有些拿不出手。
今年一季度，公司实现营业收入 2.96 亿元，同比下降 28.82%；归母净利润更是只剩 146.87 万元，同比下降了 97.91%。近 98% 的利润降幅，对于一家券商来说，绝对是个危险的信号。
投资趣店失利，拖累整体业绩
到底发生了什么导致业绩这么差？国盛证券在公告里给出了明确答案。
主要原因是公司子公司持有的趣店股票（美股代码 HTT）受市值波动影响，大幅减少了利润总额。据年报披露，2025 年因趣店涉及的相关事项，合计减少公司净利润 2.06 亿元。这笔投资亏损，是导致公司利润大幅缩水的核心原因。
对于后续处理，公司相关人士表示，截至年报批准报出之日，仍持有趣店 1263.62 万股。至于后续会不会继续影响利润，公司表示会根据处置进展及时披露，具体还得看公告。投资标的波动风险，直接传导到了上市公司业绩上。
连续八年不分红，家底确实不厚
除了业绩下滑，分红政策也是投资者关心的重点。
在发布年报的同日，国盛证券宣布 2025 年度不进行分红。这已经是自 2018 年以来，公司连续第 8 年未进行分红了。
公司解释称，虽然 2025 年度实现盈利，但期末合并报表可供分配利润为负值，实际为 -2.05 亿元。为了维护股东的长远利益，保障日常生产经营和未来发展所需资金，公司决定不派发现金红利，不送红股，也不以资本公积金转增股本。
总的来说，国盛证券这次面临的挑战，既有投资失误带来的短期业绩冲击，也有长期可供分配利润为负的资金压力。对于投资者而言，除了关注券商板块的行情，更需要仔细审视个股的投资标的质量和财务健康度。
十年投资缘何变“包袱”？国盛证券趣店项目虧損超 2 亿深度解析
咱们今天来聊聊国盛证券的一笔“陈年旧账”。投资趣店将近 10 年，原本指望能赚个盆满钵满，结果 2025 年一看，减少净利润超 2 亿元。这可不是个小数目，足以让任何投资者心头一紧。国盛证券对趣店的股权投资，最早能追溯到 10 年前，那时候可以说是满怀信心进场，如今却成了业绩报表上的一个痛点。
一、趣店投资：从长期持股到账面缩水
这笔投资的故事得从 2016 年说起。当时国盛证券的子公司深圳国盛前海投资有限公司，豪掷 3.75 亿元拿下了北京欢乐时代 5% 的股权，随后又通过国盛香港持有了趣店的境外股份。到了 2025 年 9 月，国盛金控通过子公司还持有趣店股票 1267 万股，持股比例约为 7.87%。
根据年报披露的数据，这笔投资简直是国盛证券 2025 年证券投资中金额最大的一笔，但表现却让人唏嘘：
1. 初始投资成本：约 4.03 亿元。
2. 2025 年公允价值变动：损益为 -0.83 亿元。
3. 期末账面价值：截至 2025 年末，降至 3.16 亿元。
4. 净利润影响：2025 年趣店涉及的相关事项合计减少公司年度净利润 2.06 亿元。
这里面有个关键点，就是会计核算方式的变更。国盛证券在年报中解释得很清楚，因为对趣店不再具有重大影响，股权从“长期股权投资按权益法核算”转为了“交易性金融资产核算”。说白了，以前是按持股比例算盈亏，现在得跟着市场股价波动走。再加上趣店股价本身就不争气，从 2025 年 12 月的 4.89 美元一路跌到今年 3 月的 1.88 美元，区间跌幅近 50%，这双重打击直接导致了国盛香港当期亏损，净利润达到了 -2.13 亿元。
二、整体业绩：经纪业务撑起了半边天
虽然趣店这笔投资亏了钱，但咱们得客观看看国盛证券的整体家底。2025 年内，国盛金控完成了对国盛证券的吸收合并，财务报表也进行了调整。总体来看，公司还是保持了增长态势：
1. 营收表现：2025 年实现营收 17.87 亿元，同比增长 2.29%。
2. 净利润增速：归母净利润 2.73 亿元，同比大增 63.05%。
3. 经纪业务亮点：证券经纪业务收入 12.93 亿元，同比增长 18.73%，手续费净收入也增加了 22.42%。
值得注意的是，虽然归母净利润增速看起来很快，但这和 2024 年基数较低有关。同时，2025 年资本市场活跃，成交量放大，带动了经纪业务和信用业务收入的增加。不过，证券自营业务和资产管理业务收入出现了下滑，尤其是资管业务手续费净收入同比大幅缩减了 39.22%。这说明公司在业务结构上还存在优化空间，不能单靠经纪业务一条腿走路。
三、风险警示：单一依赖与投资风控
这次趣店投资亏损事件，给所有金融机构都敲响了警钟。中国金融智库特邀研究员余丰慧分析得很有道理，会计处理变更加上股价大跌，直接导致了净利润缩水。这不仅影响短期业绩，更对资本结构和投资者信心造成了负面影响。
针对未来如何避免类似情况，专家给出了几点核心建议，值得国盛证券乃至整个行业借鉴：
1. 完善风险评估机制：必须加强对市场风险、信用风险及操作风险的识别与管理，不能等到亏损了才反应过来。
2. 强化内部控制：投资决策过程要透明化、科学化，避免过度依赖单一投资项目。
3. 多元化投资组合：通过分散投资来规避风险，避免因某一特定资产价格波动而导致整体业绩剧烈波动。
总的来说，国盛证券这次虽然遭遇了趣店投资的滑铁卢，但整体基本面尚可。未来的关键在于，能否真正建立起有效的风控体系，避免再次出现因单一资产波动而拖累整体业绩的情况。对于投资者而言，看清这些背后的逻辑，比单纯盯着净利润数字更重要。
