中证 A500 指数基金：繁荣后的“成长的烦恼”
中证 A500 指数基金在数量突破 150 只大关后，没想到这么快就遇到了“长不大”的尴尬局面。根据最新统计，在有规模对比数据的 146 只中证 A500 指数基金中，多达 118 只最新规模较成立规模出现下降，占比超过 80%。这其中，不少基金的规模甚至跌破了 5000 万元的警戒线，成为了首批“迷你基”。面对这一困境，从 2026 年以来，这些基金已经逐步展开了“自救”行动。
对于这一现象，业内人士其实早有预期。他们认为，任何一类热门基金的布局，发展到一定阶段后必然会出现分化。在“优胜劣汰”的市场规则作用下，必然有一部分产品规模难以做大，而少数产品则贡献了大比例规模。基金公司也会根据实际情况，动态调整布局策略。
迷你基密集出现，自救行动已经开始
为了保住基金牌照，部分规模缩水的基金已经开始行动。根据汇安基金 4 月 20 日的公告，他们拟召开份额持有人大会，审议持续运作该基金的议案。数据显示，汇安中证 A500 指数基金成立于 2025 年 1 月，但截至 2025 年 10 月，已连续 60 个工作日基金资产净值低于 5000 万元。按照法规，这种情况需要在 10 个工作日内向***报告并提出解决方案，并在 6 个月内召集持有人大会表决。
这并非个例，近期还有其他中证 A500 指数基金因规模下降展开自救：
• 中银中证 A500 指数增强基金：成立于去年 5 月，募集规模 2.9 亿元，截至 2025 年 11 月已连续 60 个工作日净值低于 5000 万元，近期已召开持有人大会审议持续运作议案。
• 兴业中证 A500 指数增强基金：成立于 2025 年 1 月底，募集规模 2.93 亿元，截至去年 9 月已连续 60 个工作日净值低于 5000 万元，截至 2025 年末规模仅剩 2000 万元出头。
• 天弘中证 A500 增强策略 ETF：成立于 2025 年 6 月，募集规模 2.25 亿元，截至目前规模约为 2000 万元出头，持有人大会表决结果显示，56.55% 的份额参与投票，议案获得通过。
多数产品面临规模缩水，分化现象明显
为什么这么多产品“长不大”？华南一家中小公募的市场营销高层坦言，过往几年里，不少基金公司都发行过中证 A500 指数产品，既有大公司也有中小公司，产品形态也多种多样。在这种情况下，自然会出现部分规模难以长大的产品。从 2024 年 9 月至今，中证 A500 指数基金的发展已逐步呈现出形态多元化、资金流向差异化的特征。
根据 Wind 统计，截至 2025 年末，全市场一共有 146 只中证 A500 指数基金披露了规模数据，其中有 38 只产品规模不足 1 亿元，这里面有 18 只是迷你基金，规模在 5000 万元以下。具体来看：
• 非 ETF 类指数基金：101 只产品合计规模 750 亿元出头，较近 1400 亿元的募集规模大幅减少。101 只产品中，仅有 12 只产品在成立后实现了规模增长，其余 89 只产品规模均在成立后出现下降，占比达到 88.12%。
• ETF 类产品：45 只产品总规模超过 2100 亿元，较发行规模实现了显著增长。但从具体产品看，45 只 ETF 中有 16 只产品实现了规模增长，其余 29 只 ETF 规模在成立后出现不同程度下降。
机构视角：预期之内，策略需调整
面对分化，基金公司怎么看？北京一家公募的品牌总监表示，随着产品数量持续增加，中证 A500 指数基金的规模分化会越来越明显，但各家基金公司对此也有基本预期。基金公司布局中证 A500 指数基金，基本是遵循“赛马”策略。大家都知道，发出来的基金能否持续做大，是个概率问题。
一方面，基金公司营销资源存在差异；另一方面，市场资金对指数基金的选择也存在一定偏好，如选择流动性好、跟踪误差小、费率低的产品。因此可以看到，目前能持续做大的，基本是规模较大的几只 ETF。
在沪上一家公募市场人士看来，发展到一定阶段后，基金公司在中证 A500 指数基金上的策略可能会有所调整。在发了多只产品后，如果规模不能持续做大，基金公司可能不会投入更多资源。只不过对一些中小公募而言，产品存续对他们来说是比较可贵的，会选择把规模维持在 5000 万元以上，为未来可能出现的机会做准备。
从沪深 300 指数基金的历史经验来看，最终能做大的也只是少数几只产品，其他绝大多数产品规模普遍不大，但也一直存在。这是基金公司出于产品线布局考虑，也是基于各自资源条件下的最优解。2026 年以来中证 A500 指数基金的发行节奏已明显放缓，截至 4 月 20 日年内成立的中证 A500 指数基金只有 7 只，相比之下，2025 年仅在 1 月份，就有 16 只中证 A500 指数基金成立。中证 A500 指数基金，应该也会遵循类似节奏。
