大家都在盯着泡泡玛特，想看看谁能接棒 LABUBU 成为下一个爆款。最近，他们旗下的星星人 IP 系列确实火了一把，引发了抢购热潮，但有意思的是，二手平台的价格已经开始回落了。
新品发售细节全解析
9 月 29 日晚上 10 点，泡泡玛特正式推出了“星星人美味时刻系列”。这次线上渠道同时开售了两款主打产品：一个是现烤小饼干毛绒挂件，另一个是手办盲盒玩具摆件。
价格方面，咱们可以仔细算算：
1. 手办盲盒：单个官方售价 69 元，整盒 12 个，总价 828 元。
2. 毛绒挂件：单个盲盒 59 元，整盒 6 个，总价 354 元。
市场热度与理性回归
虽然发售初期抢得很凶，但市场似乎在传递一个信号：盲目追高需谨慎。二手价格的回落说明消费者正在回归理性，泡泡玛特想要复制 LABUBU 的神话，还得看后续 IP 的运营能力和市场持久度。
对于玩家来说，这时候入手或许更少了一些炒作的溢价，但也要注意热门款式的稀缺性。毕竟，潮玩市场的风口变得快，能否长期持有价值，还得打个问号。
泡泡玛特星星人系列热度降温，二手市场溢价大跳水
9 月 30 日，咱们再来聊聊泡泡玛特最新出的星星人系列。这时候再去二手平台上看一眼，你会发现市场热度已经肉眼可见地冷却下来了。之前炒得热火朝天的盲盒和毛绒挂件，价格都在往回落，不少跟风入手的玩家，这一晚上可能就得亏掉一顿火锅钱。
盲盒价格回落，玩家一夜亏近百
先说说手办盲盒的情况。在二手平台上，星星人美味时刻系列的整盒报价大概在 909 元左右，算下来溢价率只有 9.78%，而且发货还得等个 3 到 4 天。单个盲盒如果是随机款，报价 93 元；要是确认款，价格也就在 100 元到 166 元之间晃悠。
这价格跟发售当晚比，已经是明显回落了。有个消费者跟记者吐槽，发售当天他专门跑到线下店想看新品，结果官方渠道根本抢不到。没办法，只能在第三方溢价买了 3 个，总共花了接近 350 元。要知道，要是按官方售价，这 3 个手办本来只要 207 元。结果到了 9 月 30 日，同样的三个产品二手价只要 260 元，相当于一晚上亏了近百元。这溢价泡沫消得有多快，由此可见一斑。
毛绒挂件成增长新引擎，但神话也不再
再看毛绒挂件，这可是泡泡玛特近年来异军突起的品类。今年上半年，泡泡玛特毛绒品类的收入占比首次超过了手办，成了新的增长引擎。星星人毛绒挂件还没正式发售前，隐藏款“小熊饼干”曾被炒到了 929 元的高价，溢价率高达 14.7 倍，是近期溢价最疯狂的系列之一。
但从二手平台的趋势来看，毛绒挂件的热度也在降温。9 月 29 日发售当晚，整盒成交价格都在 600 元以上，到了 30 日，整盒最低成交价已经降到了 581 元，相较于官方售价溢价约 64%。至于那个曾被神化的隐藏款“小熊饼干”，成交均价回落到了 585 元，溢价约 9 倍。虽然还是挺贵，但跟之前媒体报道的 14.7 倍相比，价格已经是大幅跳水了。
理性回归，潮玩市场面临新考验
从这次星星人系列的价格波动，咱们能看出来几个明显的信号：
1. 黄牛炒作周期缩短：以前一款爆款能热很久，现在基本上是发售即巅峰，过后迅速回落，炒家的风险越来越大。
2. 消费者趋于理性：虽然毛绒挂件很火，但大家愿意支付的溢价上限在降低，不再盲目追高。
3. 品类结构变化：毛绒挂件虽然收入占比上来了，但也面临着和手办一样的价格波动规律，泡泡玛特需要思考如何维持品类的长期价值。
总的来说，潮玩市场正在经历一场洗牌。靠信息差和饥饿营销赚快钱的时代正在过去，无论是品牌方还是玩家，可能都得适应这个更加理性、波动更快的新节奏了。
星星人 IP 的爆发：从独立创作到现象级爆款
咱们先来聊聊最近火得一塌糊涂的星星人 IP。这个 IP 背后的操刀人是插画师大欣，早在 2020 年她就创作了这个形象，直到 2024 年正式与泡泡玛特签约。这一合作堪称闪电战，星星人迅速成为泡泡玛特历史上最快突破亿元营收的 IP。现在的衍生品早就不仅限于盲盒，香薰等各类品类都在覆盖。
艺术家赋予星星人的内核非常打动人：星星人们即使偶尔会有烦恼和难过，也觉得没什么大不了，希望每个人都会在不同的星星人身上遇见自己。这种情感共鸣，或许正是它能快速出圈的关键。根据泡泡玛特 2025 年半年报的数据，星星人的营收达到了 3.9 亿元，在总收入中占比 2.8%，妥妥地成为了成长最快的新锐 IP 之一。
IP 矩阵解析：“一超多强”格局已然形成
把视野放宽到整个泡泡玛特的 IP 矩阵，你会发现一个明显的“一超多强”格局。上半年的数据简直亮眼得吓人，诸多 IP 都收获了超高人气：
- THE MONSTERS（LABUBU）：营收高达 48.1 亿元，同比增长 668.0%，占总收入比重达到 34.7%，是绝对的头部主力。
- 主力 IP 群：MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY 和 DIMOO 营收均突破 10 亿元大关。
- 增长明星：CRYBABY 同比增长 248.7% 至 12.2 亿元，DIMOO 同比增长 192.5% 至 11.1 亿元，增长势头非常亮眼。
- 亿元俱乐部：除了上述 IP，HIRONO、星星人、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU 等 13 个 IP 也实现了营收破亿元。
财务业绩炸裂：半年成绩超去年全年
再看具体的财务成绩单，泡泡玛特上半年的表现可以用“炸裂”来形容。上半年营收 138.8 亿元，同比增长 204.4%；经调整净利润 47.1 亿元，同比增长 362.8%。更夸张的是，公司拥有人应占溢利 45.74 亿元，同比增长 396.5%。这意味着，泡泡玛特上半年的营收和净利润，都已经超过了去年全年的总和。
盈利能力方面，泡泡玛特的毛利率为 70.3%，同比提升了 6.3 个百分点，创下历史新高。这种盈利能力的提升，说明公司在产品定价权和成本控制上都有了更强的话语权。
创始人信心满满：300 亿营收并非难事
面对这样的业绩，创始人王宁在 8 月 20 日谈业绩指引时显得底气十足。他表示：“今年是希望能够做到 200 亿元（营收），但是感觉今年应该 300 亿元也很轻松。”这种信心并非空穴来风，资本市场的反应也很直接。据大智慧 VIP 数据显示，截至发稿，泡泡玛特股价涨 1.83%，报 266.6 港元/股。整体来看，泡泡玛特正凭借强大的 IP 运营能力和财务表现，进入一个全新的高速增长阶段。
