长进光子科创板首秀炸裂，光通信新贵引爆资本盛宴
5 月 27 日，长进光子正式登陆科创板，这场资本大戏的开场可谓堪称“炸裂”。盘中最高触及688.88 元，涨幅一度达到1581%。截至收盘，虽然回落至659.99 元，但依然暴涨1510%，总市值一举飙升至618 亿元。这一表现无疑为投资者带来了一场丰厚的回报盛宴。
单从中签收益来看，按 500 股一签、40.98 元发行价计算，中一签浮盈最多接近32.4 万元。这一数额仅次于之前的沐曦股份和联讯仪器，位列A 股全面注册制以来第三。虽然长进光子主营特种光纤中的掺稀土光纤，并非今年光纤涨价潮的最典型代表，但行业超级周期的氛围已然烘托到位，公司股价的上涨可以说是水到渠成。
在这场资本盛宴中，杰普特成为了最大的赢家。作为光通信领域的“新贵”伙伴，杰普特早在 2020 年 5 月就完成了对长进光子的增资入股，并在 IPO 前斥资约 3000 万加码约 73 万股。截至 5 月 27 日收盘，杰普特持有长进光子933.27 万股，折合持股市值高达61.6 亿元。这对于自身市值约 400 亿的杰普特来说，相当于持股市值占比达到了15%左右，可谓是一笔极其划算的资本布局。
光通信行业周期爆发，特种光纤需求激增。目前光纤行业正值大红大紫之际，核心原因是 AI 驱动下的新一轮景气周期。核心数据表现如下：
G.652.D 裸光纤：价格从 25 年 1 月到 26 年 3 月涨幅超 400%，达到 83.4 元/芯公里。
G.654.E 特种光纤：适配 AI 算力基建，价格涨至 240-260 元/芯公里。
前沿空芯光纤：价格更是涨至 2.5 万 -5 万元/芯公里。
长进光子的产品主要包括掺镱光纤、掺铒光纤等功能增强型掺稀土光纤，下游覆盖先进制造、光通信、国防军工等领域。2025 年，其掺镱光纤、掺铒光纤、功能增强型掺稀土光纤价格分别为19.93 元/米、29.53 元/米、367.39 元/米。产能方面，2025 年特种光纤产能利用率达96.74%，产销率为91.55%。
从经营业绩来看，公司增长势头强劲。2023 年至 2025 年，长进光子分别实现营收 1.45 亿元、1.92 亿元、2.47 亿元，归母净利润分别为 5465.65 万元、7575.59 万元、9564.04 万元。2026 年第一季度，公司取得营收 5395.3 万元，同比增长20.62%，归母净利润同比增长30.98%至 1988.65 万元。尽管第二季度利润增长速度可能有所放缓，但整体趋势依然向好。
杰普特：给钱又出力的深度绑定者。杰普特不仅是股东，还是主要客户。双方合作细节如下：
2023 年至 2025 年，长进光子对杰普特销售收入分别为 1494.68 万元、1778.82 万元、2364.14 万元，占比超9%。
关联交易价格因销售比例不同而有差异，大部分低于无关联第三方，小部分高于第三方。
上市前杰普特参与战略配售，出资近 3000 万认购 73.21 万股，锁定 24 个月。
此外，杰普特还承诺与长进光子合作开展定制化研发，开放激光器整机测试场景，并合作开发 MPO、MMC 连接器所需的通讯光纤，共同参与海外 AI 数据中心建设。这种技术与资本的双重绑定，为杰普特带来了2025 年上涨 200%、2026 年至今涨幅 198%的惊人表现。
教授出身的实控人，科研背景深厚。站在长进光子背后的，是现年 54 岁的李进延。他通过多家公司及一致行动协议合计控制公司43.12%表决权，担任董事长。履历亮点如下：
华中科技大学武汉光电国家实验室教授、博导。
2020 年 5 月至今任长进光子董事长。
2025 年 7 月才办理离岗创业，此前长期有股份代持经历，2020 年 9 月解除。
李进延的科研技术能力帮助公司攻坚高端掺稀土光纤国产化。在成为上市公司前，华为哈勃投资、中国移动中移基金已先后入股，投前估值最高达18 亿元。目前部分产品已批量应用于中国移动400G 全光省际骨干网。
光鲜背后，挑战依然严峻。公司上市并非高枕无忧，目前面临几个明显的风险点：主要挑战包括客户集中度高、竞争对手自供以及供应链自主能力不足。
客户集中度高：2023 年到 2025 年，前五名客户合计销售收入占比最高达82.26%，虽呈下降趋势，但仍偏高。
竞争对手自供：主要客户锐科激光、创鑫激光已具备特种光纤自供能力，可能挤压长进光子空间。
供应链自主能力不足：2025 年进口石英管材、光纤涂料金额占同类原材料采购比例分别为62%和97%，关键指标国产替代仍有差距。
总的来看，摆在李进延面前的挑战还有不少。若想让长进光子成长为全球知名的特种光纤龙头，其仍需付出更多努力，在供应链自主化与降低客户依赖上寻求突破。随着长进光子市值突破六百亿，也为中国光通信产业链的国产替代增添了浓墨重彩的一笔。
