“经常用脑，就多喝六个核桃”。相信不少人都记着这句广告词，它曾是无数家庭餐桌上的经典记忆。然而，谁能想到，2025 年，养元饮品的营收已经只剩下 50 多亿，近 7 年时间，营收大跌超过 4 成，净利润接近腰斩。线下门店更是滞销，便利店经常一个月卖不出一箱。六个核桃到底怎么了？
从濒临破产到营收 90 亿：一场经典的资本逆袭
要理解六个核桃今日的困境，或许要先回看它当年的崛起。养元饮品的前身是河北元源保健饮品有限公司，成立于 1997 年。这家公司曾两度易主，一度负债高达 900 万元，资产却只有 550 万元，处于破产边缘。后来被转手到了衡水老白干，但是，衡水老白干并未扭转其颓势。
转折点出现在 2005 年。一帮员工改变了这家公司的命运，以姚奎章为代表的 58 名职工筹集 309.49 万元，接下了衡水老白干手里的“包袱”，也就是今天的养元饮品。这些员工出资金额不等，于是，这家公司由老白干集团的全资子公司，变成了姚奎章实际控制、员工所有的民营企业。并且创立了“六个核桃”品牌。
当时植物蛋白饮料市场已有露露杏仁露、椰树椰汁等强势品牌，但养元走了一条差异化路子：强调核桃“补脑”的传统食疗概念。那些年，养元饮品通过洗脑式的广告“经常用脑，多喝六个核桃”及不断赞助《最强大脑》等节目，年营收一度高达 90 亿元。在 2016 年，很舍得砸钱营销的养元饮品，销售费用就超过了 10 亿元。在姚奎章的带领下，养元饮品发展迅猛。在植物蛋白饮料行业，养元饮品的市场份额最大，在更细分的核桃乳行业，养元饮品更是绝对的龙头。2018 年，养元饮品在上交所成功上市，姚奎章一度登顶衡水首富。
信任危机：广告承诺与法律回击
自上市以来，养元饮品的业绩就开始在起伏中下滑，将最后的高光留在了上市当年。在 2015 年前后，不断有消费者以“六个核桃不补脑”为由提起诉讼。营养专家曾通过成分换算得出过数据：一罐 240 毫升的六个核桃，若以蛋白质含量推算约含 1.87 个核桃，以脂肪含量推算约含 1.58 个核桃。若要达到“六个核桃”名称暗示的营养，需一次性饮用 10 瓶。
里面连两个核桃都没有，那“六个核桃”到底是商标，还是厂家的承诺？面对质疑，养元饮品在法庭上的回答很绝：“六个核桃”只是个商标，没有任何规定说一瓶饮料里非得有 6 个核桃。这话在法律上挑不出毛病，却把消费者的心伤透了。后来，国家食药监总局又专门发过提示，说从来没批准过什么“补脑”的保健食品。俩事件一叠加，六个核桃这顶“智商税”的帽子，算是彻底摘不掉了。
业绩下滑数据一览
从近年来数据看，业绩下滑的很明显。东财数据显示，2018 年至 2024 年，养元饮品营收分别为：
• 2018 年：81.44 亿元
• 2019 年：74.59 亿元
• 2020 年：44.27 亿元
• 2021 年：69.06 亿元
• 2022 年：59.23 亿元
• 2023 年：61.62 亿元
• 2024 年：60.58 亿元
营收 6 年间减少了 20.86 亿元。对于 2025 年营收下滑，养元饮品解释称，“核桃乳产品销量下降，导致营业收入较上年同期减少。”而养元饮品在 2024 年年报中，公司针对业绩下滑给出了同样的解释。显然，六个核桃卖不动了。
渠道雷区：经销商跑路引发信任危机
更糟的是，渠道也出了乱子。2023 年底，经销商卷款跑路的消息不胫而走，这记重锤让本就处于下滑态势的六个核桃雪上加霜。当时，负责六个核桃在成都郫都区与新都区经销的老板，在收取超 500 家商家的预付款后不知所踪，涉及资金高达上千万元。在信息愈发透明的时代浪潮冲击下，六个核桃陷入了前所未有的困境。
破局之道：创新不能只停留在表面
回顾整个饮料行业的发展，几乎所有品牌都难逃周期的轮回。比如曾经火遍大江南北的娃哈哈 AD 钙奶、营养快线等，在经历短暂的辉煌后，如今都步入衰落期，被新兴饮料取而代之。现在的养元饮品也面临着同样的现状，在老百姓口味的变化和“健康 + 时尚”的新消费浪潮中，六个核桃在年轻人心中已经成为了一种复古情怀。
虽说这两年养元也走上了创新的路子，一心想做高端化、功能化的产品，但说到底，他们的产品核心还是没跳出“六个核桃”的圈子。无论是 2020 年推出的“卡慕宁”核桃乳，还是 2021 年上线的高端款“六个核桃 2430”，其实都是在吃六个核桃的老本，无非是换了句宣传口号、换了个包装而已。但作为一款老牌饮品，真想抓住年轻人的心，光靠吃老本，根本没法在众多产品里站稳脚跟、脱颖而出。
真正的竞争力靠的是配方，而不是包装。饮料企业真正的竞争力，要靠配方来搭建，而不只是在口味和包装上做表面差异化。不管是养元饮品，还是其他正处在困境里的饮料企业，想在当下新的饮料时代中分到一杯羹，配方的创新和优化，才是最核心的竞争底气。与此同时，养元在优化老产品的基础上，多推出一些新内容，真正戳中消费者的需求痛点。唯有创新，才能让消费者耳目一新。未来，养元饮品是否会迎来脱胎换骨的变化？我们拭目以待。
