从千亿豪言到现实耳光，贝因美的“退休梦”碎了
八年前，谢宏重掌贝因美时曾立下过一句豪言壮语：“不做到 300 亿元的年营收，市值达不到 1000 亿元，我不会考虑退休。” 彼时的他意气风发，仿佛看到了国产奶粉的曙光。然而，时光流转，现实却给了这位曾经意气风发的掌门人一记响亮的耳光。近日，贝因美发布财报数据，公司2025 年实现营业收入仅 27.75 亿元，同比增长微乎其微的 0.06%；归母净利润 1.54 亿元，虽同比增长 49.68%，但距当初的愿景依然万里之遥。截至目前，公司市值不足60 亿元，与谢宏心中的 1000 亿目标有着天壤之别。更为严峻的是，控股股东重整计划落地在即，上市公司实控人将由谢宏变更为金华市国资委。这意味着，谢宏不仅要退休，而且退得并不体面。
只赚 5% 的战略承诺与现实偏差
贝因美这份看似增长的年报，实际上并未完成谢宏设定的核心目标。早在 2025 年 4 月的战略发布会上，创始人谢宏提出了一个颇具良心的战略：“贝因美将坚持做专业消费品，只赚 5% 利润。” 他当时承诺，不藏私，把部分利润让给消费者，只要持续赚 5%，随着营收扩大，依然能在资本市场获得认可。谢宏后来澄清，“只赚 5%”指的是公司净利率。回顾 2022 年至 2024 年，贝因美的净利率分别为 -6.56%、2.29% 和 3.98%，彼时谢宏被视为一位良心企业家。然而，现实数据却显示了一些微妙的变化：
- 2025 年营业收入虽是微增，但利润大幅增长。
这种“增收不增利”甚至“降收增利”的态势，说明公司在利润控制上并未完全贯彻“让利消费者”的低净利战略，或者说，在市场竞争加剧的背景下，这一数字成了难以跨越的鸿沟。
百亿与千亿的差距：回不去的“三甲梦”
除了净利率“不达标”，谢宏对贝因美的发展愿景更是遥遥无期。早在 2011 年，贝因美曾头顶国产奶粉市占率 10% 的光环，成为“国产奶粉第一股”。但随后几年，企业急转直下，2016 年和 2017 年更是分别巨亏 7.81 亿元和 10.57 亿元，惨遭戴帽。2018 年 3 月，谢宏“出山”力挽狂澜，当时他豪情万丈地设定了300 亿营收、1000 亿市值的退休门槛。然而现实是：
- 2019 年“出山”首年，营收 27.85 亿元，虽高于 2025 年水平，但当年归母净利润却亏损 1.03 亿元。
虽然贝因美未给出营收和市值目标的具体时间点，但目前的业绩表现显然难以支撑这一宏大蓝图。
6991 万赌未来：收购明一乳业的战略得失
面对业绩压力，贝因美试图通过收购向目标冲刺。2026 年 4 月底，贝因美宣布以自有资金6991 万元收购明一乳业（齐齐哈尔）有限公司。然而，这笔交易背后充满了争议与博弈：
- 明一乳业评估基准日净资产价值 7483.33 万元，但财务数据显示其持续亏损。
行业人士分析认为，补奶源、补渠道、补品类、补牌照，战略方向看似正确，但标的质量配不上战略野心。一个年亏近千万、品牌无名、且有一张证书悬而未决的公司，是否值得用近 7000 万去“赌”未来，仍是未知数。
时代落幕：国资入主，谢宏将真正退休
对于贝因美而言，未来的事情或许真的不用谢宏操心了，因为控制权即将易主。自 2025 年 7 月控股股东浙江小贝大美控股有限公司申请预重整以来，重整步伐明显加快：
- 2026 年 2 月 5 日，预重整方案通过，公开招募投资人。
这意味着，谢宏时代的贝因美将正式画上句号。从最初的豪言壮语到如今的国资接手，贝因美的这段历程，不仅是企业经营的起伏，更是一位企业家在时代浪潮中的身不由己。谢宏的退休虽非主动，却也标志着贝因美试图在民营资本主导下重回巅峰的尝试告一段落，未来能否在国资监管下迎来转机，还需市场时间检验。
