全球变局下的中国经济韧性
在当前全球秩序深刻演变、地缘政治冲突加剧的大背景下，咱们得重点关注两个核心问题：中国经济结构的韧性到底如何？人民币资产的价值走向又会怎样？ 近日，浙商银行首席经济学家、对外经济贸易大学中国金融学院教授殷剑峰在中欧陆家嘴金融 50 人论坛·2026 年春季会议上给出了深度解读。
经济结构变迁的核心态势
殷剑峰教授指出，当前中国经济结构变迁呈现出一个非常清晰的核心态势，那就是旧动能企稳、新动能崛起。在全球资产剧烈波动的环境中，中国经济展现出了突出的韧性。这并非偶然，而是源于深层结构的优化。
增长秘诀的结构性转换
过去几年，中国 GDP 增长的逻辑发生了根本性变化。殷剑峰认为，现在的秘诀在于“轻资本的服务业 + 重资本的高端制造业”。这一转变意味着：
1. 房地产的贡献率正在下降，不再是唯一的支柱。
2. 生产者服务业强势崛起，成为新的增长引擎。
战略性新兴行业的突破
特别是在生产者服务业领域，如信息技术、租赁商务、科学研究等行业的增长尤为瞩目。更关键的是，多数战略性新兴行业已经突破技术发展的第一和第二拐点。这标志着中国产业正在从跟随走向引领，技术积累开始转化为实际的经济动力。
全球变局下的中国资产：殷剑峰深度解读经济新动能与人民币国际化
近日，浙商银行首席经济学家、对外经济贸易大学中国金融学院教授殷剑峰，在中欧陆家嘴金融 50 人论坛上接受专访，针对中国经济动能切换、资本市场结构性机会以及人民币国际化等核心议题，给出了极具深度的观察。
在当前复杂的地缘政治背景下，殷剑峰提出了一个鲜明的观点：“全球主要经济体中，目前来看只有人民币资产最安全。”他指出，近期地缘冲突导致主要货币兑美元普遍走弱，唯独人民币表现坚挺。这并非偶然，而是国际资本正在重新定义什么是“安全资产”。
产业结构大变局：新动能已经扛大旗了
面对全球秩序的深刻演变，中国经济正在经历一场从“旧动能企稳”到“新动能崛起”的深刻转型。殷剑峰通过“十四五”期间的数据发现，这种转型在 A 股上市公司中体现得尤为明显。
虽然 31 个申万一级行业的总体营收增加了 8.3 万亿元，但内部分化显著：电子设备、通信、新能源汽车等战略性新兴产业营收大幅增长，而房地产相关行业则明显下降。从就业数据来看，上市公司从业人员总体增加 315 万人，但分布不均。汽车、电力设备、通信、电子等行业从业人数大幅上升，而房地产、商贸零售等行业则明显缩减。
如果将行业划分为四大板块，趋势更加清晰：
1. 新兴产业（电子、汽车、电力设备、国防军工等）：资产负债、营收、就业均大幅上升。
2. 传统产业（纺织服饰、商贸零售等）：表现平稳。
3. 房地产板块：各项指标明显下跌。
4. 周期板块（有色金属、煤炭等）：波动较大。
殷剑峰认为，新兴产业的上升趋势已经完全可以对冲房地产板块的下跌。这种变化与全球技术演进趋势高度一致，未来是人工智能代表的智能化时代，而智能化必然与电气化紧密相连。相比之下，中国在这方面的产业结构演变实际上处于全球领先地位。
资本市场：外资盯着“硬科技”
产业结构的转型已经在资本市场得到了定价。殷剑峰指出，新能源板块包括新能源汽车、电力设备等，资本市场已经给出了积极回应，这也是上证指数能够维持在较高点位的重要支撑。
外资机构的动向更是印证了这一点。今年以来，外资机构调研 A 股上市公司的热情持续高涨。数据显示，截至 4 月 15 日，沪深两市共有 419 家上市公司获外资机构调研，调研总次数超过 1600 次。其中，外资机构对科创板上市公司尤为关注。
整体上看，这些被调研的上市公司主要集中在：集成电路、电子设备、工业机械、半导体材料等“硬科技”企业。这说明国际资本正在用脚投票，寻找中国产业升级中的核心标的。
人民币国际化：机遇来了，开放得跟上
在全球货币体系重构的窗口期，人民币国际化面临着新的历史机遇。殷剑峰分析，特别是地缘冲突之后，全球对人民币资产的看好程度明显提升。无论从汇率还是人民币在国际贸易中的交易结算地位来看，都呈现上升趋势。
但他也强调，一个国家货币要成为关键储备货币，甚至获得像美元那样的地位，一个基本前提条件是不仅经常账户要开放，资本金融账户也需要开放。
中国如何在保证安全的前提下，适度加快资本金融账户开放步伐，是抓住这一机遇的关键。例如，是否可以允许外资更多地持有人民币资产，如 A 股股票，或者至少让外资更多地购买中国国债。国际储备货币的职能包括计价、交易、结算和价值储藏，如果一种货币无法保证储值功能，那么利用它进行交易肯定会受到影响，这是一体的。
核心逻辑：为什么钱会流向中国？
面对全球金融市场的波动，吸引海外长期资金增配中国资产的核心逻辑是什么？殷剑峰总结为两大核心因素：
第一，中国在新技术变革和产业结构转型方面走在全球前列。特别是在人工智能、电气化等技术变革中，中国处于全球引领地位，具备巨大的增长潜力。
第二，以美元为核心的旧经济金融秩序正在经历结构性调整。美元信用持续受损，全球资本需要寻找安全资产。过去两年，对安全资产的追逐使得黄金价格屡创新高。但黄金作为非生息资产有其根本弊端，资本需要寻找非生息的黄金之外的生息替代品。
殷剑峰最后强调，人民币资产这种能够带来稳健可观回报的资产，其吸引力将会一直持续。在全球秩序重塑的背景下，中国资产的安全性与成长性，正成为国际资本配置中不可或缺的一环。
