国货美妆融资观察：馥郁满铺获颖通控股增资，B 轮融资背后的机遇与挑战
近日，国货美妆品牌馥郁满铺的母公司杭州白昼与梦生物科技有限公司（简称“白昼与梦”）传来了最新进展。该公司刚刚完成了B 轮融资，本轮的投资方锁定为颖通控股。这笔融资不仅是资本市场的动作，更是行业对这一细分赛道价值的一次重新评估。根据颖通控股发布的公告显示，其全资附属公司于2026 年 4 月 13 日正式签署增资协议，以9750 万元的价格认购白昼与梦增注册资本79.5037 万元，从而在增资完成后持有品牌15% 的股权。
纵观馥郁满铺的融资历程，其节奏紧凑且资本背景雄厚。除了本次的 B 轮融资外，品牌还成功完成了三轮资本加持：2023 年和 2024 年分别获得了由凯辉基金参与的天使轮和 Pre-A 轮融资，而凯辉基金背后更是有开云集团、欧莱雅集团和保乐力加集团等国际巨头的影子；紧接着在2025 年 1 月 20 日，品牌又迎来了挑战者创投的 A 轮投资。这一连串资本动作，显示出主流资本对该品牌的长期看好。
独特的香氛定位：红海中的差异化突围
在美妆资深评论人白云虎看来，馥郁满铺之所以能吸引包括欧莱雅系在内的资本青睐，核心在于其抓住了“情绪市场”这一细分机遇。在当前常规护肤、彩妆赛道严重内卷的背景下，馥郁满铺选择了“香氛定位”和“芳疗功效护肤”作为切入点。品牌成立于 2014 年 1 月 8 日，产品线覆盖了精粹水、精华油、卸妆油膏、洁颜蜜、面霜等全品类。从定价策略来看，品牌主打高性价比，大部分产品单价控制在300 元以内，其中销量较好的洁颜蜜售价186 元，面部精华油仅34.9 元。
爆发式增长与线下布局
在正确的产品定位下，馥郁满铺的发展速度令人瞩目。品牌自 2021 年转向芳疗护肤开发后，首款精粹水产品上市半年销售额便突破1200 万元。随后几年，其增长曲线持续上扬：
- 2023 年，主流电商平台 GMV 同比增长137.40%。
- 2024 年，GMV 更是飙升至2.37 亿元，涨幅高达1406.20%，首次突破亿元大关。
- 2025 年，品牌 GMV 进一步增长至4.59 亿元，接近 5 亿规模，同比增幅接近100%。
伴随着线上销量的爆发，馥郁满铺也开始加速线下渠道的探索。自 2024 年末在杭州开设首家快闪店试水以来，目前已在杭州、上海、北京、南京等城市开设了5 家线下门店，试图打通全渠道销售网络。
增速放缓隐忧：新锐品牌如何穿越周期
然而，高增长并非没有代价。随着品牌规模化的推进，馥郁满铺也面临着“流量营销”模式的固有局限。白云虎指出，作为新锐品牌，其目前仍面临着同质化竞争的压力，尚未完全构建起可持续发展的核心竞争力。数据显示，进入 2026 年后，品牌的增长开始显现疲态：2026 年前 4 个月，其在主流电商平台的 GMV 为0.89 亿元，同比出现33.1% 的下滑。
面对这一发展瓶颈，馥郁满铺接下来的挑战在于如何维系高增长，以及在品牌扩大规模后如何讲好香氛故事。白云虎进一步强调，要想突破内卷，品牌需要寻求打造新模式，从单纯的产品和流量导向，转变为真正以“用户价值”为导向的发展模式。其中最关键的一点，是加大科研投入，构建真正的技术壁垒，而非仅仅依赖营销驱动。对于馥郁满铺而言，如何在资本加持下完成从“网红品牌”到“长线品牌”的蜕变，将是其未来面临的最大考题。
