一、财报背后的“双重奏”：增长与关厂并存
5 月 12 日，养乐多（中国）投资有限公司的母公司养乐多株式会社公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年的合并财务业绩。这份财报披露了一个值得玩味的信号：养乐多继 2024 年 12 月关闭上海工厂后，再度关闭了产能较大的广州第一工厂。面对这一收缩动作，公司的官方解释是优化管理资源、提升运营效率。
然而，在一片收缩声中，养乐多的业绩却表现亮眼。在行业持续内卷的大环境下，养乐多是去年唯一销售额同比增长的乳酸菌饮料品牌。增长和关厂，共同构成了养乐多 2025 年“得意与失意”的复杂面相。
二、促销与新品：逆势增长的核心逻辑
财报将业绩的稳健增长归结为去年 4 月新上市的养乐多青提味产品的主推促销活动。据内部人士透露，2026 年 1 至 3 月，养乐多中国日均销售量为 254.9 万瓶，较去年同期增长 108.9%；广州益力多乳品有限公司同期日均销售量为 158.7 万瓶，同比增长 106.5%。
在价格战频发的市场中，养乐多依然保持了价格的基本盘稳定。数据显示，线上旗舰店养乐多 25 瓶促销价折合约2.576 元/100 毫升。相比之下，蒙牛优益 C、伊利每益添、均有味动力等竞品的折算价格均在 2 元以下。过去一年，当乳酸菌饮料市场正在经历价格内卷时，养乐多通过推出新品基本维持了价格稳定。线下监测数据显示，2024 年 12 月至 2025 年 11 月，养乐多在乳酸菌饮料类目 TOP3 份额中，是唯一销售额同比为正的品牌，其市场份额整体增长了约 5%。
三、业务重组：中国区的“瘦身”战略
关厂是养乐多业务重组计划中的重要一环。自 2002 年进入中国以来，养乐多日均销量从最初的 5.9 万瓶暴涨到 2020 财年的 760.9 万瓶。但市场风向已经改变，广州第一工厂自 2002 年投产，曾支撑广东市场日均销量超 280 万瓶，到关厂时该区域日均销量已降至 180.2 万瓶。产能收缩与市场变化同步发生。
调整后的中国生产基地由 6 处缩减为 5 处，覆盖广州、天津、无锡、佛山四大区域。高级乳业分析师宋亮指出，去年养乐多业绩增长主要取决于三个方面：一是通过业务架构调整和关停部分工厂，将管理、生产资源集中在更高效的工厂；二是新品业务对于稳价盘起到了关键作用；三是产品拥有相当一部分不可替代的市场基础。
四、赛道拥挤：品牌护城河面临挑战
虽然截至 2026 年初，养乐多在中国乳酸菌饮料市场份额仍居行业第一，但其优势正在被稀释。2018 至 2019 年，养乐多在中国市场的份额一度达到 63% 左右，如今面对的是国内益生菌已进入菌株自主化、产品专业化、应用多元化的高质量发展阶段。
竞争格局发生了显著变化：一方面，娃哈哈“营养快线”、均瑶“味动力”、李子园等常温乳酸菌饮品以高性价比抢占大众市场；另一方面，蒙牛“优益 C"、伊利“每益添”等低温品牌直接对养乐多市场份额造成巨大冲击。面对大单品模式的挑战，养乐多也在尝试突围，推出了 0 蔗糖版本、青提及芒果味新品，并在经营范围中增加了“饲料销售”、“宠物销售”等，意在配合集团中期经营计划扩大业务领域。
五、未来展望：稳住基本盘，聚焦利润
行业专家认为，养乐多未来的增长空间主要依赖于品牌忠诚度、独特的益生菌技术优势以及持续的产品创新。科方得智库研究负责人张新原表示，在激烈竞争下，养乐多需进一步强化差异化定位、拓展渠道和场景，否则增长空间可能受限。
对于当下的养乐多而言，宋亮认为最关键的策略是稳住价格基本盘，以利润为核心构建业务目标。在国内产能相对过剩、市场仍在内卷的现状下，很难再有爆发式大幅增长。唯有深耕核心优势，才能在益生菌饮料的激烈赛道中走得更远。
