恒瑞医药这次又搞了个大动作！就在前不久，这家中国医药龙头企业宣布与美国药企百时美施贵宝（BMS）达成全球战略合作及许可协议。这不仅仅是简单的买卖，而是涉及13 款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。双方将共同推进研发，旨在加速创新药物的开发，让全球患者能更快受益。这无疑是恒瑞医药全球化布局中再落的一子。
咱们来仔细拆解一下这份协议的核心内容。此次合作涉及的项目均为早期阶段，尚未进入临床研究。具体分工如下：
1. 项目来源 协议包含 4 项恒瑞的肿瘤学及血液学项目，4 项 BMS 的免疫学项目，还有 5 项是依托恒瑞研发引擎与多元创新技术平台共同研发的创新项目。
2. 权益分配 双方权益划分非常清晰。BMS 获得了上述恒瑞原研项目以及共同研发项目在除中国大陆、港澳台以外的全球独家权利。反过来，恒瑞则拿到了 BMS 原研项目在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区的独家权利，BMS 保留这些区域外的全球其他区域权利。
3. 研发分工 在这次合作框架下，恒瑞将全面负责上述项目的早期临床开发，负责加速临床概念验证，同时恒瑞拥有共同开发特定项目的选择权，并有机会与 BMS 在全球范围内共同开展特定的商业化活动。
这笔交易的钱袋子也让人眼前一亮。根据协议条款，BMS 将向恒瑞医药支付可达9.5 亿美元的相关付款。这其中包括了6 亿美元的首付款、第一笔周年付款 1.75 亿美元，以及第二笔有条件的 2028 年周年付款 1.75 亿美元。此外，恒瑞医药还有权向 BMS 收取产品净销售额的相应分梯度销售提成。
更令人兴奋的是，该协议的潜在总交易额可达约152 亿美元。这包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑后的收益。不过，这么大的交易也需要过审批，需根据美国《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺反托拉斯改进法案》获得相关监管机构的批准，并满足其他惯例交割条件。双方预计协议将于2026 年第三季度完成交割。
其实，近年来恒瑞医药一直在持续构建国际化生态，动作频频。到了 2025 年，恒瑞医药共达成了 5 笔海外业务拓展交易，并且成功登陆港交所实现A+H 上市，募集资金 113.74 亿港元，成为近 5 年港股医药板块最大的 IPO。今年 4 月，恒瑞医药的合作伙伴 Kailera Therapeutics 也在纳斯达克成功上市，其核心资产正是恒瑞自主研发的注射用及口服 GLP-1/GIP 双受体激动剂瑞普泊肽、口服小分子 GLP-1 受体激动剂 HRS-7535 以及 GLP-1/GIP/GCG 三重受体激动剂 HRS-4729。
通过这一系列布局，可以清晰地看到，恒瑞医药的国际化进程正在加速。与 BMS 的这次合作，无疑是其全球化战略中又一颗重磅棋子，展现了其研发实力与国际合作的深度。
