5 月 22 日，资本市场迎来重磅消息，超聚变数字技术股份有限公司的创业板 IPO 申请正式获受理。这不仅意味着这家国产算力龙头即将登陆 A 股，更标志着其拟募资 80 亿元 的宏大计划落地。按照招股数据，公司对应的估值区间高达 400-800 亿元，极有可能成为创业板今年内募资规模最大的项目之一。从启动辅导到正式受理，仅仅耗时 4 个半月，这种“超高速”的节奏背后，不仅是公司自身实力的体现，更是对市场与监管双重认可的最强背书。
股东阵容堪称豪华，运营商“双雄”入局
在 IPO 这条路上，背后的股东名单往往决定了企业的基因与底气。超聚变的股东阵容无疑是“顶配”级别，除了传统的财务投资者，更有多家产业巨头加持。其中，中国移动的地位尤为特殊，它不仅是公司的第一大直采客户，更是举足轻重的战略股东，通过旗下主体合计持有 15.69% 的股份；中国电信作为重要客户，同样持股 2.75%。此外，招商局资本、工商银行、诚通基金等数十家知名机构也扎堆入股，这种“国家队 + 行业巨头”的配置，为超聚变未来的发展奠定了坚实的资本基础。
业绩爆发，AI 服务器成核心增长引擎
除了资本加持，超聚变自身的业绩表现同样亮眼，足以支撑其百亿估值的期待。作为国产算力领域的领军企业，超聚变近年实现了业绩的翻倍式增长。数据显示，2023 至 2025 年，公司营收从 250.92 亿元 飙升至 582.46 亿元，复合增长率高达 52.36%；归母净利润也从 5.07 亿元 提升至 10.3 亿元。在细分业务中，AI 服务器成为当之无愧的增长核心：2023 年营收为 62.78 亿元，到 2025 年已跃升至 296.29 亿元，涨幅惊人地达到 371.92%。与此同时，超聚变在国产服务器市场的地位也日益稳固，国产化服务器销售额连续 4 年位居中国第一，标准液冷服务器市场同样稳居榜首。
80 亿募资投向明确，剑指核心技术
面对 80 亿元的募资大单，超聚变的使用计划并非“撒胡椒面”，而是高度聚焦于核心竞争力的打造。根据披露，资金将主要流向以下关键领域：
一是 40.8 亿元 用于新一代算力基设施建设，聚焦异构计算、液冷集群及 AI 服务器等前沿产品，旨在巩固技术壁垒；二是 20.3 亿元 投向智慧制造园区及研发中心，提升产能与研发效率；三是 8.9 亿元 用于攻坚智能算力、AI 及供电架构关键技术，确保在底层技术上不掉队。这一系列安排，清晰地表明了公司致力于从单纯的销售商向技术驱动型企业的转型决心。
脱胎华为扎根河南，独立 IPO 路径清晰
超聚变的故事，始于 2021 年华为的战略调整。在面临外部制裁与芯片供应链断裂的困境下，华为为了集中资源聚焦鲲鹏、昇腾等自主可控技术，做出了将 x86 服务器业务整体剥离的艰难决定。超聚变便是在此背景下诞生，华为将核心研发团队、技术专利及客户资源全部转移，由河南国资平台豫信电科接盘，实控人变更为河南国资委。
落户郑州后，超聚变的发展速度令人惊叹。从正式落地到首台服务器下线，仅用了 55 天，河南地方政府的全方位资源加持功不可没。在上市路径上，市场曾传闻其可能借壳“荣科科技”等河南本地上市公司，相关传闻一度引发股价波动。但最终，超聚变选择了更为规范且含金量更高的独立 IPO 方式冲刺 A 股，这不仅是对自身实力的自信，也是对资本市场规范的尊重。
综上所述，超聚变的 IPO 不仅是企业自身发展的里程碑，更是国产算力产业链走向成熟的一个缩影。在运营商深度绑定、国资背景支撑以及业绩高增长的三重驱动下，超聚变能否在 A 股市场中持续领跑，值得我们持续关注和期待。
