2025 年女装赛道集体“入冬”：八大上市品牌业绩透视
2025 年，女装行业似乎经历了一场寒潮。翻看八大女装上市企业的年报，一个共同的关键词跃然纸上：营收普遍承压，盈利缩水居多。无论是曾经以“县城中产时尚标配”闻名的太平鸟，还是高端阵营的地素时尚、赢家时尚，主业经营都遭遇了不小的困难。营销费用在吞噬利润、渠道两头失守、库存周转压力山大——为什么女装企业集体陷入了这样的困局？除了收缩防线，她们还能找到什么出路？
“亏”字当头：财报背后的共同底色
翻阅了八大女装上市品牌的年报，各家有各家的难处，但归根结底，“亏损”或“利润失血”是共同的底色。太平鸟营收连续四年下行，2025 年全年仅录得63.34 亿元，归母净利润同比暴跌32.57%至1.74 亿元，体量已回落至 2016 年水平。曾经风光无限的高端女装也褪去了光环，地素时尚 2025 年营收21.36 亿元，同比下滑3.72%；归母净利润2.6 亿元，同比减少14.2%。
赢家时尚旗下坐拥 Koradior、NAERSI 等八个品牌，2025 年营收62.86 亿元，同比下降4.6%；归母净利润3.97 亿元，同比下滑15.3%，连续两年业绩承压。锦泓集团旗下拥有高端品牌 VGRASS 和中高端休闲品牌 Teenie Weenie 小熊，2025 年营收42.02 亿元，同比下降4.4%；归母净利润2.26 亿元，同比下降26.07%。即便是像璞源材料（原日播时尚）这样扣非净利润亏损的企业，服装主业也尚未脱困。歌力思营收同比下滑5.9%至28.57 亿元，规模持续收缩。
值得注意的是，即便营收增长的企业也难言轻松。安正时尚 2025 年营收虽然同比增长15.28%至23.45 亿元，但归母净利润同比下滑52%，亏损1.89 亿元。朗姿股份虽然营收跨过60 亿元关口，净利润飙升283.4%，但利润大半源自投资收益，扣非净利润仅2.69 亿元。
利润黑洞：四大痛点集中爆发
女装企业增长乏力、盈利持续承压，根源在于行业痛点集中爆发。近年来，消费需求两极分化加剧，中端女装品牌生存空间被压缩。不少中高端女装品牌设计上要么盲目跟风、要么一成不变，品质撑不起价格，导致客群持续流失。地素高端线 DIAMOND DAZZLE 缺乏独特品牌价值，溢价能力弱化，去年营收大幅下滑21.16%。
渠道两端失守是更大的压力来源。线下端，核心商圈的优质铺位租金连年上涨，叠加导购、店长等人员成本，单店运营费用居高不下。为维持高端形象，品牌难以退守低租金的非核心地段，线下固定支出成为刚性负担。线上端，流量红利见顶，电商平台的投流费用、佣金抽成持续攀升。直播间投流成本动辄占销售额的两三成，再加上高退货率带来的物流与折损成本，不少女装品牌陷入“卖得越多、赚得越少”的困境。
为提振业绩，品牌只得加码营销投放。朗姿、太平鸟、歌力思、地素时尚销售费用率均突破40%，锦泓集团、赢家时尚分别高达51.26%、58.2%。与此同时，库存难题愈发凸显。女装潮流迭代节奏加快，品牌一旦误判流行趋势，盲目备货极易造成货品滞销积压。财报显示，2025 年多数上市女装企业库存周转天数在250 天以上，璞源材料和赢家时尚分别高达314 天、386 天。
寻找出路：从粗放扩张到精细化运营
在女装行业告别粗放式规模扩张、进入精细化运营比拼的阶段，不少企业正在跳出固有赛道，探寻新的业绩增长点。2025 年锦泓集团深挖 Teenie Weenie 小熊 IP 商业价值，向外拓展家纺、居家服饰等品类授权，斩获0.56 亿元授权收入。原日播时尚收购茵地乐进军锂电粘结剂赛道，更名璞源材料，打造服装与新能源双主业布局，2026 年一季度归母净利润已超出去年全年。
另有部分女装品牌试图摒弃盲目扩量的粗放模式，聚焦高利润品类、理顺渠道布局。太平鸟推进生产端数字化升级，推行多款少量柔性生产，2026 年第一季度扣非净利润同比增长33.46%。歌力思全力降本增效，精简海外门店，2026 年一季度营业成本同比下降8.4%，扣非净利润同比翻倍。
短期收缩布局只为稳固经营根基，行业想要彻底回暖，终究要开拓新增长路径。对于中高端女装品牌而言，精准客群定位、硬核产品实力、高效供应链与精细化运营，才是立足根本。坚守核心客群定位，用小单快反高频测试设计趋势，迭代中严控面料与工艺标准，确保品质不降级。这些不讨巧的“笨功夫”，才是女装行业未来十年最大的红利。
