近期 A 股市场控制权变更的风潮愈演愈烈，亿利达（002686.SZ）的动向便是其中备受关注的焦点案例。
根据公开披露的信息，亿利达的原控股股东浙江省浙商资产管理股份有限公司，也就是咱们常说的“浙商资产”，计划通过协议转让的方式，将其持有的约 37.1101% 的股份，转让给桐乡市润桐控股有限公司和浙江嘉兴国有资本投资运营有限公司。
这场交易一旦完成，意味着亿利达的控股股东将变更为润桐控股，而实际控制人则将变更为桐乡市财政局。
国资接力：从省域金融到县域产业的跨越
这次权益变动不仅仅是简单的股权交接，更是一场深层次的国资布局优化。
咱们仔细琢磨一下就会发现，这是一次从省属国资控股向县域国资控股的转变。这种变化让亿利达成为了“金融纾困退场、产业资本接棒”的典型案例，充分折射出地方国资在盘活上市公司资源、聚焦产业协同方面的新思路。
具体来说，这种转变释放了两个关键信号：
第一，省属金融国资完成阶段性纾困使命，有序退出。 浙商资产作为地方 AMC，此前介入往往带有化解风险的目的，如今平稳转让，说明风险已得到有效管控。
第二，县域产业国资接手，意在长远发展。 桐乡市财政局成为实控人，意味着当地希望利用上市公司平台，进一步整合产业资源，推动实体经济发展。
草根传奇：章启忠的创业高光时刻
把时间线拉回更早之前，亿利达的故事其实是一部典型的浙商草根创业史。1994 年公司成立时，背后还没有某某国资的身影，真正的掌舵人是一个叫章启忠的人。
章启忠的人生履历堪称励志。1986 年，刚成年的他就进入黄岩县新桥筛网厂工作，仅仅用了 4 年时间，就从一名普通销售员做到了销售科长，随后又晋升为副厂长。就算以当下的眼光来看，这种晋升速度都是少见的快。
彼时，章启忠还兼任黄岩市沪新化纤机械配件厂厂长，深耕机械制造领域。随后，随着中央空调普及风口的到来，章启忠与妻子陈金飞以及 partners 共出资 58 万元，成立了黄岩市中兴工贸有限公司，这也是亿利达的前身。
业绩巅峰与资本扩张
在章启忠的带领下，亿利达的技术实力和市场地位迅速攀升。2002 年，公司成为美国 AMCA 协会成员，建立了符合美国 AMCA 标准的风机综合性能试验室；2003 年，被认定为浙江省名牌企业。
2011 年，天津亿利达风机有限公司成立，标志着亿利达进入直流无刷 EC 电机领域，并获得新型节能电机发明专利。2012 年上市之时，章启忠、陈金飞夫妇为实控人，持股约 23.44%，家族及一致行动人合计持股超 40%，牢牢掌控着公司的发展方向。
上市后不久，公司开启了资本扩张之路，先后控股了多家企业，业务管线不断延伸：
江苏富丽华通用设备有限公司
青岛海洋新材料科技有限公司
上海长天国际贸易有限公司
爱绅科技有限公司
伴随着业务的飞速扩张，亿利达的业绩也迎来了黄金增长期。数据显示，2012 年公司营收还仅有 5.61 亿元，到 2017 年便已超过 13 亿元；2012 年的净利润为 0.74 亿元，到 2017 年便已超过 1.4 亿元。这不仅是亿利达的业绩巅峰，也是章启忠个人职业生涯的重要高光阶段。
如今，随着控制权再次变更，亿利达正站在新的起点上。从民企创业到国资纾困，再到县域国资产业整合，这场变革不仅关乎一家上市公司的命运，更映射出中国资本市场国资优化配置的大趋势。
命运与能力的博弈：亿利达的三重劫难与国资救赎
咱们常听人讲，“一命，二运，三本事”。这话换个角度琢磨，其实就是说当命和运都不站在你这边时，光有本事也白搭。这个逻辑放在亿利达创始人章启忠身上，简直像是量身定做的一样。就在公司发展的黄金期，迎面撞上了“三重打击”，直接把一位实业家打成了资本市场的败局者。
第一重打击：主业见顶，心态失衡跨界赌输
2012 年上市几年后，亿利达的老本行——中央空调风机增长明显放缓，毛利率跌破 20%，利润根本涨不动。反观同一时期的文娱行业，影视、综艺、IP 投资的年化收益高达 30% 到 100%，华谊、光线那些公司股价飞涨，市值泡沫吹得巨大。
这种反差让章启忠心态崩了。他觉得制造业赚的是慢钱，传媒才是快钱，一心只想从实业家变身资本玩家。于是，他通过高比例质押股票（质押率超 80%）搞融资，把资金砸向完全陌生的文化传媒领域。电影、电视剧、影视基地什么都投，总投资额高达 10 到 15 亿元。这种完全脱离主业、押注单一高风险赛道的做法，给亿利达埋下了一颗定时炸弹。
第二重打击：政策收紧，融资链条断裂
2018 年是国家“结构性去杠杆”的关键年。核心就几句话：收紧金融、严控影子银行、降低债务风险。从年初的“强去杠杆”到年中的“稳杠杆”，市场波动剧烈。
具体来看，年初央行加息，流动性紧；4 月资管新规发布，打破刚兑；年中社融暴跌，民企融资全面收紧。对于依赖高比例质押融资来搞跨界的章启忠来说，融资渠道的断裂是致命的。没钱继续投，文化项目停滞亏损，资金收不回来，跨界彻底失败。
第三重打击：股价下跌，质押爆仓失控
紧接着，宏观调整期到来，股市下行，亿利达股价跟着跌。质押危机彻底爆发，股权被强制平仓，贷款还不上，章启忠家族财富几乎清零，控制权也摇摇欲坠。公司资金链断裂，经营混乱，业绩大跳水。2018 年净利润跌了 81.69%，2019 年直接亏损 4.45 亿元。
国资入场：风险化解与业务重构
就在亿利达成了典型“重伤员”的时候，救赎来了。2018 年下半年政策转向纾困民企，国资和地方 AMC 进场。11 月，章启忠把股份和表决权转让给浙商资产，浙江省国资委成为实控人，章启忠彻底失去控制权。
浙商资产是浙江省最大的地方 AMC，全资控股于浙江省国资委。他们累计投入超 10 亿元，承接债务风险，化解质押爆仓，想把亿利达打造成高端装备制造平台。业务上也有了大变化：
从单一风机扩展到新能源汽车车载充电机、汽车零部件压铸件等领域。空调风机切入了华为算力机房温控，车载充电机进了五菱、蔚来供应链，营收占比提升到 20% 以上。2020 年，公司成功扭亏，净利润增长了 105.65%。
后续隐忧：稳定有余，增长不足
虽然局面稳住了，但问题依然存在。AMC 的核心目标是化解风险，而不是长期产业运营。在入主的 7 年间，亿利达业绩波动大，增长乏力。传统业务承压，新业务放量慢。
数据显示，2020 年到 2024 年，公司虽然扭亏为盈，但净利润最高也就 0.43 亿元，远远未达到市场预期的增长水平。这说明，国资救命容易，但要让企业真正焕发第二春，还需要更长的路和更深的耕耘。
国资换防背后的深层逻辑：亿利达实际控制权变更深度解析
今年，亿利达再度成为市场焦点，其实际控制权发生了重要转移，实控人从浙商资产变更为桐乡市财政局。这种“省属退、县域进”的国资迭代，并非简单的股权买卖，而是典型的“国资内部整合”战略动作。
【财政实力与产业匹配的双重底气】
为何是桐乡？据悉，桐乡常年位居全国十强县行列，财政端压力较小，具备雄厚的资本运作实力。更为关键的是，亿利达的两大主业与桐乡正在全力打造的产业集群形成了完美匹配。这种“门当户对”的结合，为后续的业务协同奠定了坚实基础。
【核心产业协同：算力与新能源双轮驱动】
本次控制权变更的核心价值，在于亿利达业务与桐乡地方产业的深度契合，主要体现在以下两个维度：
1. 算力枢纽建设：桐乡是国家“东数西算”工程及浙江省规划明确的长三角算力枢纽建设节点。桐乡国资不仅全资控股了总投资 22 亿元的“乌镇之光”超算中心，还正联合联通规划共建智算中心，未来 3 年计划新增 3000P+ 算力。依托这些算力基地及智慧城市项目，桐乡或将优先采购亿利达的温控及机电设备，这将直接赋能亿利达的风机及 IDC 温控业务。
2. 新能源产业集群：《桐乡市新能源产业规划（2023—2030 年）》明确将新能源汽车产业作为核心，目标是打造千亿级产业集群。桐乡国资已深度参股哪吒汽车，并与山子高科签约共同打造汽车零部件产业园。这一产业生态能够有力支持亿利达在新能源汽车零部件（如 800V OBC）及 AI 液冷泵等高端产品的研发，加速新业务的放量增长。
【未来预期：资产注入与资本内循环】
更值得期待的是资本层面的运作。待合规锁定期解除，且亿利达主营业务彻底企稳后，桐乡国资可能通过定向增发等操作，将体系内适合证券化的算力基建和新能源等关联资产逐步注入。这一步棋将彻底打通“地方实业 + 资本平台”的内循环，极大提升上市公司的资产质量。
【结语：新篇章的开启】
至此，我们可以认为亿利达控制权的变更，不仅是一次单纯的股权交割，更是国有资本优化布局与地方产业升级深度融合的典型案例。浙商资产的合规退出，标志着阶段性金融纾困历史使命的完成；而桐乡国资的战略入局，则开启了以产业链协同驱动上市公司高质量发展的新篇章。与此同时，亿利达的“章启忠时代”也由此彻底划上了句号。
