欢乐家 2025 财报揭秘：营收净利双降，椰汁罐头卖不动了？
3 月 25 日，欢乐家抛出了一份让人颇感意外的成绩单。根据其披露的 2025 年度财报，报告期内公司实现营收约 15 亿元，同比减少了 19.11%；更让人揪心的是归母净利润，仅剩约 4417 万元，同比大幅下滑 70.03%。营收和利润的双重滑坡，直接暴露了欢乐家当前面临的严峻挑战。
主力产品失速，营销难救场
咱们先看基本盘。欢乐家一直靠椰子汁和水果罐头这两条腿走路，但現在这两条腿都有点迈不动了。财报显示，椰子汁饮料收入同比下滑 21.51%，水果罐头收入 cũng 下滑了 19.96%。核心主业承压，是导致业绩未达预期的根本原因。
为了突围，欢乐家也没少折腾。比如请 NBA 传奇球星奥尼尔代言椰子水，搞“双鲨合璧”；又跟国民 IP“奶龙”联名，想抓住 Z 世代的心。但现实很骨感，营销声量虽然大，市场转化却不明显。知名战略定位专家詹军豪就指出，新品推广乏力主要是因为市场竞争白热化，缺乏差异化与爆品能力，加上产品迭代慢、定位模糊，很难快速破圈。
成本飙升倒逼涨价，毛利承压
除了卖不动，成本也在涨。欢乐家在财报里坦言，报告期内毛利率为 29.59%，同比下降了 4.41 个百分点。这背后的原因很直接：原材料贵了。
受气候变化和市场需求增加影响，椰子供应量减少，生榨椰肉汁的采购单价同比增长超过 30%。就连草莓肉、黄桃的采购价也有所上涨。虽然橘子原料便宜了些，但整体生产成本还是增加了 3853.01 万元。为了对冲压力，欢乐家去年 6 月不得不对椰子汁饮料部分规格出厂价格进行调整，上调幅度约为 1%—8%。但在消费环境承压的背景下，涨价能否被市场消化，还是个未知数。
渠道变革阵痛，应收账款高企
在销售渠道上，欢乐家正处于转型的阵痛期。虽然经销模式仍占主导地位，占比 80.35%，但增长乏力。与此同时，公司加大了零食量贩渠道的投入，去年该渠道销售额近 1.75 亿元，同比增长 52.06%。
看起来是新增长点，实则暗藏隐患。零食量贩渠道的毛利率仅为 17.81%，远低于经销模式的 33.97%，这在一定程度上拖累了整体盈利能力。 更值得警惕的是应收账款问题。财报显示，期末应收账款超 1.42 亿元，是 2025 年归母净利润的 2 倍以上。欢乐家也表示，如果未来出现大面积坏账，可能会对公司现金流产生负面影响。
战略摇摆与人事动荡
业绩下滑的背后，往往离不开人和战略的问题。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，欢乐家业绩大幅下滑与其高管频频换人、渠道整体运营策略不稳定有很大关系。
事实上，欢乐家曾在 2025 年 4 月聘任有着丰富经验的吕建亮为副总裁，负责营销业务，被视为实施“双驱动战略”的关键一步。然而不到一年，吕建亮便因个人原因辞职。高管的快速流失，折射出公司内部战略执行的摇摆不定。 加上新品缺乏新意，缺乏爆品支撑，很难实现长远增长。
总的来说，欢乐家正处于一个关键的十字路口。椰子水赛道竞争激烈，传统渠道增长见顶，新品尚未形成合力。如何在成本压力、渠道变革和管理稳定之间找到平衡点，将是欢乐家接下来必须面对的考题。
