在调味品行业的上市公司里，恐怕没有哪家企业像莲花控股这样，能同时吸引到传统赛道和科技圈的双重目光。不过，这种市场关注度的来源，并不是大家熟知的味精主业，而是源于近三年公司对算力赛道的疯狂押注。从介入算力租赁，到布局 AI 终端，再到今年密集入股半导体材料和 AI 大模型企业，这家曾经的“味精大王”硬是沾上了 AI 与科技的概念。据测算，仅仅从2026 年以来，公司的总市值累计上涨就超过了百亿元。
然而，热闹归热闹，市场的热捧背后似乎隐藏着更深的逻辑。就在市场情绪高涨的同时，公司最新的资本动作也暴露了转型路上的真实挑战。今天，我们就来聊聊这家企业从“厨房”走向“算力”的冒险之路。
重金押注 AI，试图打通全产业链
就在近期，莲花控股的动作频频。5 月 26 日晚间，公司发布公告，计划使用自有资金不超过3 亿元，增资上海阶跃星辰智能科技股份有限公司，以获取少数股权。这家被投资的企业可不简单，它由微软全球前副总裁姜大昕于 2023 年创立，核心产品是 Step1 系列模型，技术矩阵覆盖了语言、语音、视觉及视频生成等多个领域，目前已应用于汽车、金融等实际场景。更为亮眼的是，公开资料显示该公司的相关模型装机量已超 4200 万台。
这并非孤立事件。今年年初，上海阶跃星辰刚完成了超 50 亿元的 B+ 轮融资，国投、国寿等国资机构以及腾讯、五源等知名 VC 纷纷入局。虽然投资方阵容豪华，但值得注意的是，该公司目前仍处于大额亏损状态。对于莲花控股而言，这次增资是其算力业务链条的一次关键延伸。如果成功入股，公司将试图打通“算力硬件 + AI 模型 + 行业应用”的全产业链条，实现从算力租赁向 AI 技术领域的闭环布局。
但是，这一系列资本与业务的宏大叙事，在二级市场的反应却并不如预期。消息公布后的次日开盘不久，公司股价便迅速下杀，最终收出一字跌停。这不禁让人思考，市场究竟在担心什么？
转型受阻：从“味精第一股”到“跨界折戟”
回顾莲花控股的过往，1998 年它登陆 A 股，被誉为“味精第一股”。在 2023 年之前，公司长期深耕味精行业，年产销量曾稳居亚洲头部。但近年来，随着调味品市场的迭代升级，味精逐渐被鸡精、复合调味料等新兴产品替代，莲花控股的生存空间被不断挤压。为了求存，公司曾尝试多次跨界，却屡战屡败，管理层和股东频繁变动，甚至导致企业经营状况恶化，最终在2019 年进入了法院裁定重整程序。
直到“国厚系”入主，才将公司从退市边缘拉回。稳住味精主业的同时，公司开始着手布局算力赛道，试图培育第二增长曲线。2023 年 9 月，公司正式官宣跨界，计划通过全资子公司向新华三集团采购 330 台 H800GPU 服务器。然而，算力业务的推进速度远低于预期。
实际情况更为骨感。到了 2024 年 11 月，公司向新华三集团采购的设备仅交付了 12 台，其余已终止交付；另一控股子公司莲花紫星向 AVI 公司采购的 64 台 GPU 服务器也未能完成交付。采购的设备要么终止合同，要么迟迟无法交付，直接影响了算力业务的合同进度。今年 1 月，公司在回复上交所监管函时承认，2025 年算力业务开展未达预期，已累计终止销售合同金额 5.75 亿元，占全年销售金额的 82.67%。
此外，算力业务的推进还面临着资金压力。公司主要依赖外部融资，累计向外融资6.50 亿元，截至去年 12 月底，借款余额仍有3.43 亿元。跨界近三年，莲花控股的算力业务实际上仍处于发展初期。2025 年，其算力服务器租赁业务收入仅为 1.22 亿元，净利润亏损 2857.86 万元，收入规模占总收入比重仅3.53%。进入 2026 年一季度，算力服务收入更是降至 0.27 亿元，同比大幅下降38.45%。
核心未变：仍需味精产品支撑基本盘
除了算力租赁，莲花控股也在持续拓展边界，比如推出莲花智能体一体机，或与壁仞科技合作全栈 AI 解决方案，甚至在今年 4 月斥资 1.03 亿元收购了深圳纽菲斯 51% 股权，涉足半导体材料。但兜兜转转几年，公司的跨界现状依然比较“骨感”，远未形成调味品与算力业务的双轮驱动格局。
目前，公司依然得靠味精产品来支撑基本盘。数据显示，2025 年，莲花控股味精等氨基酸调味品业务收入为22.92 亿元，占公司总收入的66.40%。这意味着，无论 AI 概念炒得有多热，传统调味品业务依然是这家上市公司的命脉所在。
总的来说，莲花控股的这次跨界，虽然展现了企业求变的决心，但现实中的交付难题、资金压力以及市场信心的波动，都为其转型之路蒙上了一层阴影。对于投资者而言，看清核心业务占比与新兴业务的不确定性之间的平衡，或许比单纯追逐概念更为重要。
