\*ST 椰岛生死劫：地天板背后的审计阴霾与退市危机
4 月 10 日，\*ST 椰岛（600238.SH，以下简称：海南椰岛）的股价走势简直像坐过山车一样刺激。在经历了连续 4 个交易日的跌停之后，当天竟然上演了一出“地天板”，最终报收 3.92 元/股。但这看似强劲的反弹背后，其实隐藏着巨大的不确定性。导致此前股价暴跌的核心原因，直指正在进行的年报审计工作。
去年 5 月，因为业绩没达标，加上内控审计被出了否定意见，海南椰岛已经被戴上了退市风险警示的帽子。这意味着，公司能不能继续留在市场上，全看 2025 年的业绩表现以及审计机构最终给什么意见。
踩在红线上的财务数据
今年 1 月，公司披露了 2025 年的业绩预告，数据并不好看。预计全年利润总额亏损 2500 万元，归属于上市公司股东的净利润亏损 2900 万元，扣非后净利润亏损 2300 万元。虽然仍处在亏损状态，但营收同比增幅超过 100%，刚刚迈过 3 亿元这道财务类退市指标的红线。
具体来看，预告显示营业收入为 3.7 亿元，扣除与主营业务无关和不具备商业实质的收入后为 3.5 亿元。预计 2025 年末归属于上市公司股东的净资产为 8000 万元。这些数据表明，海南椰岛正处于退市边缘，每一分钱的营收都至关重要。
四季度“突击增收”引来监管问询
值得注意的是，该公司的营收增长节奏非常可疑。三季度营收同比增长了 111.74%，呈现出“突击增长”的态势。更夸张的是，第四季度预计实现收入 1.72 亿元至 1.92 亿元，约占全年收入的一半，几乎接近 2024 年全年的收入总和。
这种非同寻常的业绩表现，立刻引来了上交所的监管工作函。监管层要求公司进一步披露经营细节，包括：
- 退货情况
- 经销商终端销售实现情况
- 相关经营情况细节
在回复公告中，海南椰岛解释称，四季度酒类收入大幅增加是契合行业固有周期，旺季消费需求集中释放，同时紧抓保健酒机遇，核心产品全面升级。2025 年酒类收入 3.26 亿元，占比高达 88%。其中，海王酒系列占酒类收入约 40%，鹿龟酒佳品系列占酒类收入约 43%。
审计利剑高悬，退市风险仍未解除
截至 4 月 8 日，海南椰岛 2025 年度报告审计工作正在进行中。公告显示了一个关键风险点：前期年审机构对鹿龟酒终端销售开展现场走访核查，截至 2026 年 1 月 30 日，该产品终端销售占比较低。
目前年审机构正在开展现场走访核查，未来的结果将直接决定公司的命运：
- 若后续核查显示终端销售情况影响公司营业收入扣除金额，致使扣除后营业收入低于 3 亿元，可能导致股票在披露 2025 年度报告后被终止上市。
- 若年审机构对 2025 年度财务报表或内部控制出具非无保留意见，也可能导致该公司被终止上市。
尽管股价出现了“地天板”的反弹，但海南椰岛能否真正跨过退市门槛，仍取决于审计机构的最终核查结果。 投资者在面对此类高风险股票时，需格外警惕背后的基本面隐患。
