在这个流量喧嚣的时代，罗永浩是绝对的顶流，而“交个朋友”却选择在某处静悄悄地发布年报。看似平静的表象下，营收与净利润双增长的光鲜背后，毛利率和扣非净利润的下滑却显得格外刺眼。增收不增利，成为了横亘在公司面前的现实难题。面对东方甄选在“去董宇辉化”后的挣扎，交个朋友在“去罗永浩化”的征途中，又该如何破局？
一、财报数据里的“冰与火”
4 月 28 日，交个朋友控股正式交出了 2025 年的答卷。数据看起来相当漂亮：
全年营收达到15.48 亿元，同比增长 23.8%；净利润 0.88 亿元，同比上涨 21.4%。表面看，这是一家在稳步扩张的企业。
然而，剥开这层增长的外衣，细节却并不乐观。经调整后的净利润实际上同比下降了 4.8%。更值得警惕的是毛利率的变动，从去年的 50.5% 滑落至 40.6%，下滑了整整 9.9 个百分点。这直接说明了公司在扩大规模的同时，盈利能力正在被稀释。
当然，亮点也是有的。核心营收板块中，新媒体服务收入增速高达 30.6%。全年 GMV 突破 160 亿大关，虽然 6.23% 的增速看似平稳，但这背后是依靠矩阵直播间的扩张和多平台布局推进的。这证明公司正在实质性地摆脱对罗永浩个人的依赖。
二、从“去董宇辉”到“去罗永浩”
时间回溯到 2022 年 6 月，罗永浩曾公开表示将退出抖音直播间。原“罗永浩”账号改名“交个朋友直播间”，他随后也退出了管理层。但这与东方甄选的处理方式有着微妙差异。
东方甄选已实质离职董宇辉等人，不存在返场可能。而罗永浩在一些重要营销节点，仍会以 C 位主播身份回归，进行数小时的带货。甚至“罗永浩数字人”也会随时“空降”。
尽管形式不同，但两家的战略本质是殊途同归的：解绑对头号大主播的依赖。通过多平台、多账号、多频次的布局，来增加 GMV 规模的转化，提升创收的确定性。截至 2025 年底，交个朋友旗下直播间数量已超50 个，覆盖服饰、家居、美妆等多个垂类。这种矩阵打法虽然拓宽了业务边界，但也带来了成本的剧增。
三、规模扩张背后的成本隐忧
多平台布局（淘宝、京东、快手、视频号、百度……）和账号矩阵，是一把双刃剑。它带来了 GMV，也推高了运营成本。财报中关于成本的解释，揭示了问题的核心：
• 人力、管理、合规等方面的运营成本直线上升。
• 服务成本高达 8.83 亿元，同比增长56.6%。
财报指出，毛利率下滑主因是流量成本上升。而经调整净利润的下滑，则主要归因于股权激励与现金激励方案的调整。这意味着，公司在用真金白银换取团队的长期绑定，但也直接影响了当期利润。
结语
交个朋友的故事，是直播电商进入下半场的缩影。摆脱大主播光环的依赖是必然趋势，但如何在规模增长与利润留存之间找到平衡，才是考验管理层真正的智慧。增收不增利的局面若不打破，第二增长曲线恐怕难以成为真正的支撑。
当我们仔细研读交个朋友的最新财报，一个关键数据立刻引起了市场的高度关注：新媒体服务业务板块产生的服务费总额约为 8.83 亿元。这是一个极其显著的信号，因为去年同期的该项成本仅为 5.64 亿元。这意味着流量成本的急剧上升，已经成为了侵蚀公司利润的“罪魁祸首”。对于依赖流量生存的新媒体机构而言，这一数据的背后，折射出的是整个行业正在经历的阵痛。
什么是平台流量获取成本？
简单来说，这笔钱是公司为了在抖音、淘宝、快手等主流平台上获得曝光，让观众的视线进入直播间，而支付给平台的“过路费”。这笔费用并非单一项目，而是多种付费工具的集合体，它通常囊括了广告投放费用、投流工具费用以及各类技术服务费等。在过去很长一段时间里，为了核算的灵活性，这类支出往往存在模糊空间，多数支出以“技术服务费”的名目入账，这使得隐性成本难以被外界准确评估。
监管新规落地：从模糊到透明
转折点出现在 2025 年 10 月。随着监管新规的正式落地，账面上的游戏规则彻底改变了。新规明确将直播投流（包含信息流投放、KOL 合作等类目）以及平台推广类支出，统一划定为广告费用。这一举措有着深远的财务影响：是为此类费用将和利润一样，需要缴纳企业所得税。这意味着财务核算将彻底趋向透明化和标准化，原本可以隐藏或灵活处理的流量成本将彻底显性化。对于直播机构来说，这不仅意味着审计标准统一，更直接加重了经营负担，这也是交个朋友利润承压的重要政策背景。
内部运营面临的双重挑战
除了外部成本和监管压力，交个朋友自身的业务结构也面临着考验。首先，为了支撑矩阵账号的运转，公司需要储备大量主播和运营人员，这是一笔巨大的人力成本。其次，单一直播间从开播到毛利转正，仍需要较长的培育周期。这意味着投入大、回报慢。此外，考虑到交个朋友的业务版图已经不再局限于实体商品，还开售了相关课程。业务边界的拓展虽然带来了想象空间，但也为公司带来了额外的投诉风险，这对品牌声誉和用户信任度构成了潜在威胁。
总而言之，在流量红利见顶和监管合规趋严的双重夹击下，直播电商行业的盈利模型正在经历重塑。对于交个朋友这样的头部机构而言，如何平衡流量成本与利润增长，如何在合规框架下优化运营效率，将是未来生存与发展的关键命题。
最近，交个朋友电商学苑在网络上可谓是风波不断。大量消费者涌向黑猫平台进行投诉，声音此起彼伏，矛头直指这家机构。从投诉内容来看，问题主要集中在以下几个方面，让人触目惊心：
1. 诱导消费与霸王条款：很多用户感觉被忽悠入局，合同条款显失公平。
2. 恶意扣费与退款拖延：有投诉称明明承诺退款，却以“审核 3-7 个工作日”为由无限期拖延，实际扣费却雷厉风行。
3. 服务承诺落空：比如花费3980 元购买课程，结果服务承诺成了泡影，老师难联系，被质疑存在虚假宣传的嫌疑。
截至我们发稿时，这些投诉大多还停留在“已回复”阶段，后续能否妥善解决，将是交个朋友不得不面对的重大考验。
一、战略对标：东方甄选后的“第二增长极”？
这背后，其实是行业巨头在寻找新出路的缩影。大家不妨看看东方甄选的布局，俞敏洪为东方甄选描绘的是一幅电商与实体交织的宏大蓝图。而交个朋友显然也没闲着，管理层一直在多条赛道试水，极力想要趟出直播带货之外的“第二增长极”。眼下引发大量客诉的电商学苑，正是其重点布局的新业务之一，试图从单纯的流量变现转向知识付费的深水区。
二、业务复盘：收购与布局背后的野心
在业务动作上，交个朋友的速度相当快。据信息显示，2025 年 8 月，交个朋友正式收购了主营直播电商培训的“杭州交个朋友教育科技有限公司”，也就是我们熟知的“交个朋友电商学苑”的 100% 股权。这一动作意味着该业务进入了全面整合的新阶段，试图通过资本运作进一步夯实教育板块。
回过头来看这家学苑的历程，它早在2022 年 2 月就开始开播布局。目前的培训课程涵盖了主播训练营、运营实战集训班等多种类型，旨在培养专业人才。而在价格策略上，其课程跨度较大，从99 元到 3.2 万元不等，显然试图覆盖从入门到高端的不同需求。然而，口碑与扩张的速度能否匹配，现在来看，或许正是一个问号。
咱们今天来聊聊“交个朋友”这家公司的现状，情况可以说是喜忧参半，且充满看点。一方面，他们的直播带货业务面临着课程业务的舆论争议，另一方面，公司在财务健康和 AI 战略转型上却释放了不少利好信号。这就好比一个人，虽然嘴上有点小毛病，但身体底子正变得越来越强壮。
带货课的“割韭菜”争议并未完全平息
提到交个朋友，很多人第一反应是那个带货大 IP，但他们其实还卖课。之前媒体就爆过料，说他们的“带货课”涉嫌割韭菜，甚至有文章直接点名《交个朋友 2980 元带货课被指“割韭菜”！多人喊话退钱》。对此，公司回应得很硬气，声称那些“月入 40 万”、“收益过万”的数据都是真实案例。但咱们不能光听一面之词，看黑猫投诉平台上的最新数据就知道，关于这个电商学苑业务的投诉依然存在。这条业务线能否真正成为公司的第二增长极，目前还是存疑的。
财务层面：降本增效，手握现金
抛开争议不谈，交个朋友的财报数据确实挺亮眼。根据发布的 2025 年财报来看，公司在降本增效方面取得了实质性成果。员工总数从上年减少了 67 人，优化到了 1408 人。更关键的是，公司的总资产达到了 9.46 亿元，而总负债是 4.14 亿元，这意味着公司已经处于净现金状态，抗风险能力大大增强。2025 年全年营收 15.48 亿元，净利润更是达到了 1.16 亿元，增收也增利，这在当前的直播电商环境下是非常难得的。
战略大转型：AI 驱动的新零售
交个朋友控股在 2025 年宣布了一个重磅战略：正式升级为 AI 科技驱动的新零售企业。这可不是简单的炒作概念，他们正在搭建覆盖选品、内容生产、合规风控的全链路 AI 平台。特别是“朋友云”系统，持续迭代后，AI 技术被应用到了爆款预测、智能供应链、内容生成及合规审核等核心环节。比如，他们接入了 DeepSeek-R1、Qwen 等大模型，打造了 BefriendsAI 零售平台。在实际操作中，这帮技术真能帮上忙，在选品环节一定程度上提升了押中爆款的概率。
未来想象空间：资本青睐与业务扩张
这些动作的意义不仅仅在于业务本身，更在于提升了公司的科技属性。在资本市场眼里，一个懂 AI、有技术的直播电商公司，比单纯靠人力的公司更具吸引力。这不仅能吸引资本关注，增加融资筹码，更能给公司未来的业务版图扩张提供充足的“弹药库”。虽然争议还在，但结合财务健康度和 AI 转型的深度来看，交个朋友的未来或许仍有可观的想象空间。
