双鹭药业深陷信托雷区：7.64 亿资金未收回，董事长自掏 5000 万填坑
5 月 6 日，红星资本局传来消息，双鹭药业（002038.SZ）之前因为董事长承诺自掏腰包填补投资窟窿而闹得沸沸扬扬，如今这事儿算是有了实质性进展。就在 5 月 5 日，公司正式发公告，收到了来自深交所的监管函及纪律处分决定。这标志着，双鹭药业在投资理财上踩雷的事件，已经从内部问题上升到了监管层面的公开问责，监管重拳已经落下。
监管重拳出击，内控缺陷全面曝光
经过深交所的查得明明白白，双鹭药业这次风波的核心在于通过信托产品对外提供资金的操作。截至目前，这笔业务里合计7.64 亿元本金还没收回，而且面临较大的损失风险。更严重的是，公司在做这项业务的时候，未按规定履行相应审议程序并及时对外披露，导致相关定期报告的信息披露不准确。此外，公司在资金支出、公章审批、合同管理等内部控制环节存在明显缺陷，这就给风险的发生埋下了大隐患，简直是防不胜防。
基于上述事实，深交所对相关责任方给予了严厉处罚：对双鹭药业、董事长兼总经理徐明波、财务总监冀莉给予公开谴责，对梁淑洁给予通报批评。徐明波和冀莉被认定没能恪尽职守，违反了诚信勤勉义务，这一处分无疑给公司管理层狠狠敲响了警钟，管理层责任难辞其咎。
原财务人员涉案，资金流向成谜
这次信托投资“踩雷”的根源，其实早在今年 1 月底的业绩预告里就露了马脚。当时双鹭药业透露，2025 年归母净利润和扣非净利润预计亏损，其中非经常性损益减少约2 亿元，主要原因就是确认了投资理财损失。公司当时表示正在努力挽回损失，但没想到情况比预想的要复杂得多。
5 月 5 日的公告进一步揭示了真相：公司原财务人员隋某某涉嫌利用职务便利侵害公司利益。针对这一情况，公司已于今年 2 月 11 日向公安机关报案，并于 3 月 10 日收到立案告知书，目前案件正在办理中。这意味着，巨额资金损失并非单纯的市场风险，而是涉及到了内部人员的违规操作，性质相当恶劣。
董事长承诺兜底，5000 万先行赔付
面对如此严重的局面，为了维护公司利益，特别是保护中小股东不受损害，董事长徐明波此前已做出承诺：该投资理财无法挽回的差额部分最终确认后由其补足。为了表诚意，他承诺在一个月内先将5000 万资金上缴公司。
根据最新公告，徐明波已先行将 5000 万现金上缴公司。这一举动虽然暂时缓解了公司的现金流压力，也展现了管理层的担当，但背后暴露出的内控漏洞和资金安全问题，仍需公司进行深刻的反思与整改。对于投资者而言，这起事件也提醒我们，在关注企业业绩的同时，更要警惕其内部治理风险，毕竟内控才是企业安全的护城河。
在2025年年报中，该公司就该事项涉及的相关资产计提减值损失，合计达到6.11亿元。这导致双鹭药业2025年经营恶化，2025年公司营业收入6.24亿元，同比减少5.57%；归母净亏损3.47亿元，同比下滑368.77%；扣非净利润为-4613万元，上年同期为8233.7万元。红星资本局注意到，近年来，双鹭药业频繁因“炒股”受到关注，其投资理财数额巨大。2024年，双鹭药业实现归母净亏损达7407万元，为2004年上市以来首次年度净利润亏损。报告期内，该公司产品价格下降导致营收降低，此外公司持有首药控股（688197.SH）、星昊医药（920017.BJ）和复星医药（600196.SH；02196.HK）等交易性金融资产，因股价波动导致净利润减少1.78亿元。2023年，上述公司股价波动为双鹭药业贡献了1.97亿元利润。2024年年报显示，公司报告期末未到期的信托理财产品余额高达50亿元，券商理财产品未到期金额10亿元。在2025年年报中，双鹭药业披露的券商理财产品余额为零，银行理财产品余额为1亿元，公司未再列出信托理财产品金额。双鹭药业解释称，公司原持有理财投资因权益被侵害目前已被公安部门刑事立案，案件正在侦查中，鉴于其业务性质已改变，该部分投资不再作为委托理财列示。5月6日，针对投资理财损失的具体金额，红星资本局以投资者身份致电双鹭药业证券部电话，工作人员表示损失的具体金额尚未确认，目前能确定的范围是7.64亿元。主营业务受挫：营收微降5.57%，抗肿瘤与抗感染线均下滑***息显示，双鹭药业成立于1994年，2004年9月登陆深交所。该公司专注于基因工程及相关药物的研究开发和生产经营，主营业务覆盖肿瘤、心脑血管、抗感染免疫、代谢病、创伤修复、肝病、肾病及罕见病等治疗领域，主要产品包括替莫唑胺胶囊、来那度胺胶囊、聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液、人粒细胞刺激因子注射液等。
最近，双鹭药业的日子过得不太顺。市场竞争越来越卷，加上产品集采降价，主业受到了不小的冲击，好几款核心产品的收入都在往下掉。
核心业务承压，多款产品收入下滑
从财报数据来看，情况确实有点严峻。2025 年，双鹭药业最大的收入来源还是抗肿瘤及免疫调节产品群，但销售额只有 2.63 亿元，同比下滑了 4.97%。这里面有两个主力产品表现不佳：替莫唑胺胶囊卖了 7184 万元，占比 27.36%，跌了 10.17%；立生素卖了 6528 万元，占比 24.86%，跌幅更是达到了 17.73%。
除了抗癌药，其他板块也没好到哪去：抗感染类产品收入 1.55 亿元，同比下降 16.05%；创伤修复类产品 7422 万元，同比下降 20.17%。唯一亮眼的只有心脑血管类产品，实现了 5208 万元的销售收入，逆势上升了 16.31%。
公司回应：集采价格趋稳，结构持续优化
面对这些压力，双鹭药业也给出了自己的解释。公司表示，虽然竞争大、单品降价猛，但好在产品品类够丰富。目前销售额占比较大的药品，都已经参与了国家和地方的集采，价格大幅下降的趋势正在慢慢缓和。此外，公司还有一些技术优势明显的产品，通过不断推出新品种和挖掘老产品的潜力，产品结构正在得到进一步优化。
监管亮红灯，财务核算存瑕疵
除了业绩压力，公司还收到了监管层的“罚单”。4 月 29 日，双鹭药业公告收到北京证监局的《行政监管措施决定书》。问题主要集中在财务核算和管理制度上，具体包括：
- 通过信托产品对外提供资金；
- 收入确认跨期、生产成本核算不准确；
- 销售费用确认跨期、无形资产减值测试依据不充分；
- 外包服务验收制度执行不严、会议记录有瑕疵、内幕信息管理制度不完善。
北京证监局决定对相关当事方采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。这无疑是给公司管理敲响了警钟。
市场表现：股价与市值现状
截至 5 月 6 日发稿，双鹭药业的股价报6.49 元/股，总市值为66.68 亿元。在业绩下滑和监管处罚的双重影响下，资本市场的表现也显得比较谨慎。未来能否走出困境，还得看公司优化结构的成效以及合规整改的落实情况。
