卫龙变局：从辣条大王到魔芋新贵，家族化能否打赢硬仗？
在辣条界当了这么多年“带头大哥”，卫龙美味最近悄悄换了个引擎。大家都知道，魔芋零食踩中了减脂控卡的风口，一下子爆发起来，直接取代辣条成了公司的第一增长曲线。不过，魔芋这玩意儿门槛不高，眼看赚钱效应出来了，模仿者蜂拥而至，整个行业瞬间卷进了产品、营销、品牌和渠道的混战里。就在这节骨眼上，公司治理结构也变了，重回家族化格局。这操作背后，显然是想集中资源打硬仗。但这种从产品到治理的双重转型，能不能让卫龙继续领跑，还得市场说了算。
更换引擎：业绩创新高，结构大调整
先看成绩单。2025 年，卫龙美味营收首次突破 70 亿元大关，达到72.24 亿元，归母净利润14.25 亿元，同比分别增长了15.28%和33.38%。毛利率也达到了47.99%，这是登陆港股以来的**业绩。但这亮眼的数据背后，是增长引擎的根本性切换。
以往大家觉得卫龙就是卖辣条的，但现在变了。蔬菜制品业务再度超越传统调味面制品，成了第一增长曲线。去年蔬菜制品收入45.06 亿元，同比增长33.67%，占总收入比重高达62.38%。核心驱动力就是培育多年的魔芋零食。早在 12 年前卫龙就开始布局魔芋爽，十多年后正好赶上健康饮食风口，迎来了爆发。2024 年蔬菜制品占比就达到了53.79%，首次取代辣条成为第一大板块。
这种调整其实是被迫也是主动的。普华永道的报告说了，消费者现在不光要“好吃”，更要营养健康。重油高钠的辣条逐渐被抛弃。数据很直观：
1. 2021 年至 2023 年，卫龙调味面制品销售均价从 15.1 元/千克升至 20.5 元/千克。
2. 同期销量却从 19.36 万吨降至 12.44 万吨。
3. 2024 年 -2025 年，调味面制品业务收入占比收缩至42.6%和35.3%。
公司方面也说了，这是主动优化产品矩阵，把资源投向潜力更大的品类。
“群魔”混战：红利期缩短，竞争白热化
魔芋赛道扩容快，但也迅速从蓝海变红海。2024 年至 2025 年，卫龙蔬菜制品业务增速从56.54%回落至33.67%，行业内卷的压力已经传导到龙头身上了。截至 2025 年底，至少有30 家休闲零食企业扎堆做魔芋，包括盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品等。
作为开创者，卫龙面临的追兵里，攻势最猛的是盐津铺子。虽然入场晚，2023 年才推出“大魔王”，但增长爆发力极强。2025 年，盐津铺子魔芋业务收入同比暴增107.23%至17.37 亿元，增速远超卫龙。机构预计 2026 年它还能保持30%以上的高增长。虽然目前卫龙市场份额还有50%，盐津铺子是10%，但同质化竞争已经很严重了。
面对这种情况，创新是关键。银河证券研报指出，“魔芋+"已成趋势。卫龙也在加速迭代：
- 2024 年推出小龙虾风味、辣椒炒肉风味魔芋爽。
- 2025 年初上架麻酱魔芋爽，下半年上架傣味舂鸡脚风味。
- 与山姆渠道合作定制高纤牛肝菌魔芋零食，抢占特通渠道。
不过，玩家增多引发了价格战，加上原料成本上涨，卫龙蔬菜制品业务的毛利率从 2023 年的51.26%降至 2025 年的47.92%，盈利水平确实承压。
重回家族化：职业经理人退场，集中权力打硬仗
2025 年，卫龙治理结构发生重大变化。随着 CEO 孙亦农、CFO 彭宏志相继辞任，公司逐步褪去职业经理人色彩，全面回归家族化治理。
孙亦农曾是推动卫龙上市和职业经理人转型的关键人物，任期内帮助摆脱辣条依赖症。但他的离场似乎标志着职业经理人化进程受阻。接替他的是创始人之一刘福平。而接任 CFO 的余风，是刘氏兄弟的表弟，也是家族核心成员，早在 2011 年就加入公司参与研发。
随着这两位离开，卫龙董事会已无职业经理人席位。截至去年 6 月末，刘卫平、刘福平、刘忠思及余风合计持有卫龙美味78.77%股权，控制权高度集中。
外界对这步棋有争议，但在分析人士看来，在魔芋赛道白热化竞争的背景下，重回家族化或许不仅是巩固控制权的需要，更是为了应对复杂市场环境。家族化治理能让决策更快，资源集中更高效，适合在行业激烈竞争中打硬仗。
总的来说，卫龙这次换挡和换帅，都是为了活下去且活得更好。产品上抓住了健康风口，治理上选择了效率优先。但这套组合拳能否在红海竞争中继续领跑，仍需市场检验。
