业绩回暖却难掩分红尴尬
咱们最近看到郑州银行甩出了 2025 年的成绩单，整体来看，数据还算稳中有升。全年营收做到129.21 亿元，同比增长了 0.34%；归母净利润拿到18.95 亿元，增长了 1.03%；资产规模更是突破了7400 亿元大关。可就在这份看似不错的成绩单背后，却藏着一个让投资者心里咯噔一下的消息：董事会建议 2025 年度不进行现金分红，不送红股，也不搞资本公积转增。
连续多年“零分红”，投资者信心受挫
这已经不是郑州银行第一次在分红问题上让市场失望了。说白了，这是他们连续多年分红政策上的又一次“缺席”。咱们回溯一下这几年的情况，就能明白投资者的无奈：
1. 从 2020 年起，郑州银行曾连续四年未实施现金分红，期间累计归母净利润其实超过了 100 亿元。
2. 期间甚至收到了中证中小投资者服务中心的股东质询函，被要求说明不分红的合理性。
3. 2024 年度虽然恢复分红，但每股仅派现0.02 元，分红比例不到 10%，在上市银行里几乎是垫底的存在。
如今 2025 年再度回归“零分红”，无疑让投资者对其分红政策的连续性产生了更大的疑问。
到底有没有能力分？数据说了算
从硬指标来看，郑州银行并非不具备分红能力。2025 年末其不良贷款率降至 1.71%，拨备覆盖率升至185.81%，资本充足率为 11.71%，主要监管指标均符合要求。与此同时，银行业整体分红氛围持续升温，2025 年六大行拟现金分红合计4274 亿元，多家城商行也积极响应监管导向，纷纷推出中期分红方案。相比之下，郑州银行在行业“分红潮”中却成了鲜明的“逆行者”。
资本压力与股东回报的博弈
郑州银行对此的解释咱们也不陌生：留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础，增强风险抵御能力。从财务数据看，郑州银行核心一级资本充足率持续承压是不容忽视的事实，而中小银行外部资本补充渠道有限，内生性积累的确是维持资本充足水平的重要途径。
但问题是，这种“以发展之名延后回报”的逻辑能否持续取信于市场？现实情况是：
1. 郑州银行 A 股股价长期低于2 元/股。
2. 股息率在 42 家 A 股上市银行中排名倒数第一。
3. H 股市净率长期徘徊在 0.1—0.2 倍区间，2023 年度“零分红”预案曾导致参会 H 股股东反对比例高达83.11%。
信任危机：失去的市场信心更难挽回
投资者反复通过互动平台追问分红方案，得到的回应几乎是同一句话：“将持续优化分红节奏，与投资者共享发展成果”。业内专家认为，在银行板块估值普遍偏低的大背景下，稳定的分红是吸引中长期资金、提振市场信心的重要手段。郑州银行一方面需审慎应对资本充足率的现实压力，另一方面也应正视投资者回报诉求，在“资本积累”与“股东回馈”之间寻求更加均衡的路径。长期“零分红”固然可以维持账面资本，但失去的市场信任，或许需要用更高的代价来挽回。
