最近，数千家 A 股上市公司把 2026 年一季度的业绩报告都披露得差不多了，作为市场里分量极重的机构投资主体，保险资金这次调仓换股的路线图也变得越来越清晰。5 月 5 日，北京商报记者通过 Wind 数据统计发现，目前披露一季报的上市公司里，险资合计重仓 909 只个股。
这个数字跟 2025 年年报数据相比，也就是 852 只，净增加了 57 只。身为市场中重要的机构投资主体，险资的调仓动态一向备受关注，这组数据的变化，其实透露了不少门道。
险资持仓扩容，信心可见一斑
今年一季度，A 股市场震荡下行，这对险企的投资端普遍造成了压力。不过，市场回调并没有浇灭险企的投资热情，险资的投资体量正在进一步扩容。这说明，即便环境有波动，险资并没有选择撤退。
保持定力，中长期配置逻辑不变
综合来看，险资对权益投资依然保持着高度的定力，具体策略上主要体现在以下几个方面：
- 保持中性偏高仓位：不会因为短期的市场波动就大幅降低仓位。
- 择机适度加仓：在市场回调的时候，寻找机会进行布局。
这一系列动作充分验证了险资注重长期的投资取向。即便面对短期市场波动，险资依然坚持价值投资理念，通过扩大持仓覆盖面来分散风险、捕捉长期收益，这也为市场注入了稳定的信心。
引言：市场震荡下的险资动向
今年一季度，A 股市场整体表现并不乐观，上证指数累计下跌了 1.9%，沪深 300 指数更是累计下跌了 3.9%。在这种震荡下行的环境下，保险企业的投资端普遍感受到了压力，多家险企的投资收益出现了下滑。尤其是头部的 A 股上市险企，一季度投资收益率明显走低，投资收益整体处于低位。但是，收益的回调并没有浇灭险企的投资热情。从最新的持仓数据来看，险资依旧保持着中性偏高的仓位，甚至在择机适度加仓。
一、持仓数据揭示的加仓信号
根据 Wind 的数据显示，在目前已披露一季报的上市公司中，险资合计重仓了 909 只个股。这个数字相比 2024 年年报数据的 852 只，增加了 57 只。这一数据变化直接反映了险资在一级市场的活跃度和信心。从机构表态来看，多家头部险企明确表示，将持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置。他们积极响应中长期资金入市的要求，充分发挥保险资金作为“耐心资本”的优势，强化绝对收益导向，优化权益持仓结构，以增强新准则下投资业绩的长期稳定性。
二、调仓逻辑：为何青睐银行与保险？
面对 A 股市场的高位波动，险资究竟是如何进行调仓的呢？综合来看，调整方向非常明确：
减持方向：房地产、建筑、环保、机械等板块的部分个股遭到了险资的减持。这主要是因为房地产行业基本面修复缓慢，经营不确定性较高，现金流稳定性不足，与保险资金稳健避险的诉求不符。
加仓方向：银行股、非银板块的保险股、公用事业、生物医药等板块获得了险资的青睐。具体到个股，包括云南白药、中信银行、中国平安、常熟银行等。
苏商银行特约研究员付一夫分析认为，银行和非银板块盈利稳定、分红持续且波动偏低，能够长期提供稳定的现金回报。这完美匹配了保险资金长久期、刚性兑付、低风险偏好的负债特点。在利率下行的环境中，这些资产能够充当组合的“压舱石”，平滑投资收益的波动。从资产负债匹配的角度看，高股息金融资产久期适配、信用风险低、回撤可控，能够稳定对冲长期负债压力。
三、未来布局：防守与进攻并重
金融监管总局的最新数据显示，今年一季度，人身险公司实现原保险保费收入约 1.93 万亿元，同比增长约 7.89%。保费收入的稳步增长，为险资后续加大权益市场布局奠定了坚实的资金基础，也让长期资金入市的预期进一步升温。业内人士表示，保险资金运用遵循安全性、流动性、收益性，以及资产负债匹配原则，不会因为短期市场波动而轻易变动大类资产配置比例。随着利率中枢下行，能为险资提供可靠稳定收益来源的“安全垫”型资产愈发稀缺，因此，险资加仓权益类资产是大势所趋。
结合当前市场环境与险资自身特性，付一夫预测了未来的配置方向：
1. 底仓层面：高股息低波动板块仍会作为险资的核心配置长期持有，持续发挥稳定收益、对冲市场波动的作用，筑牢组合安全底线。
2. 进攻方向：险资将逐步加大新质生产力相关赛道布局，围绕科技创新、新能源、高端制造等中长期景气行业分批布局，把握产业升级带来的长期红利。
3. 地产板块：整体配置仍将维持低位，仅优质头部央企存在结构性机会，大概率不会大规模回流。
结语：长期主义的胜利
整体来看，险资不会跟随短期题材频繁调仓换手，依旧坚持长线持有、价值投资的逻辑。他们以长期业绩确定性为选股核心，持续优化行业分散度，稳步提升 A 股权益配置比例。在市场回调时，优质资产估值更具吸引力，恰是险资逢低布局、降低成本的窗口期。险资作为市场的“稳定器”，逆势加仓也有助于传递信心，符合其服务实体经济与中长期价值投资的定位。未来，险资将继续发挥资本市场长线稳定资金的作用，为市场注入更多确定性。
