日前，奈雪的茶发布了 2025 年的业绩公告，这份成绩单可以说是相当引人注目。作为曾经的“新茶饮第一股”，奈雪现在的打法变了，不再盲目追求规模扩张，而是转向了“断臂求生”的务实路线。虽然营收规模还在收缩，但亏损大幅收窄了 73.8%，这个信号非常明确：奈雪正在从“虚胖”转向“精瘦”。
营收虽降，亏损大幅收窄
咱们先看核心数据。2025 年，奈雪的茶营收为 43.3 亿元人民币，相比 2024 年的 49.2 亿元下降了 12%，比起 2023 年超 53 亿元的峰值，更是减少了 16.13%。营收下滑看似不好看，但背后的逻辑是主动优化。
更值得关注的是利润端的表现。经调整后，奈雪的茶净亏损从 2024 年的 9.187 亿元大幅减少至 2025 年的 2.405 亿元，减亏幅度高达 73.8%。同时，经营现金流实现了 35.7% 的增长，达到 2.736 亿元。这说明什么？说明公司造血能力在增强，现金流转得更健康了。
关店优化：宁可少赚，也要止损
营收下降的主要原因，财报里说得很清楚：“关闭了部分经营不善的门店”。在门店数量上，奈雪进行了一次彻底的大洗牌。
截至 2025 年底，奈雪的茶茶饮店总数为 1646 家，较 2024 年底净减少 152 家。其中，直营门店从 1453 家减少至 1288 家。这是近年来奈雪的茶门店数量首次出现下滑。回顾一下，2024 年全年虽然净增了 143 家店，但直营店其实已经减少了 121 家，全靠加盟店撑着场面。
这种收缩并不是坏事。数据显示，门店规模收缩后，留存门店的经营质量显著提升。直营门店平均单店日销售额从 2024 年的 7.3 千元增长至 7.7 千元，同店销售额增长了 6.3%。这证明被关闭的都是些租金高昂、位置不佳或长期亏损的尾部门店。关店虽然短期影响了营收，但一次性剔除了大量固定成本，是走向盈利的必经之路。
成本控制：每一分钱都花在刀刃上
降本增效是奈雪这次业绩改善的关键。2025 年，奈雪的茶核心成本为 14.7 亿元，占营收 34%，同比下滑 18.7%；员工成本为 12.22 亿元，同比下滑 14.8%。
在核心降本项中，几项数据非常亮眼：
- 使用权资产折旧 2.74 亿元，同比下滑 33.7%；
- 其他租金及相关开支 2.47 亿元，同比下滑 10.1%；
- 其他资产折旧及摊销 2.69 亿元，同比下滑 20.0%；
- 广告及推广费用 1.98 亿元，同比下滑 19.5%；
- 水电开支同比下滑 20.9%；
- 物流及仓储费用同比下滑 22.9%。
唯一上升的是配送服务费，达 4.62 亿元，同比增长 3.6%，这主要是因为外卖订单占比提升和平台促销增加。总的来说，奈雪在固定成本上的控制力度非常大。
产品与渠道：聚焦爆款，发力加盟
在产品端，奈雪的策略也从追求 SKU 数量转向了打造高性价比爆款。2025 年推出了 70 款现制饮品和 54 款烘焙产品。效果立竿见影，直营门店单店日均订单量从 270.5 单增至 313 单，增长了 15.7%。
渠道转型方面，奈雪正在放下“高端直营”的身段。2025 年加盟门店从 345 家增至 358 家。借助加盟商的资金与本地资源渗透下沉市场，这是奈雪未来实现规模化盈利的关键一步。
不过，也有业务在拖后腿。奈雪瓶装饮料业务遇冷，收入从 2024 年的 2.93 亿元暴跌至 2025 年的 1.78 亿元，跌幅达 39%。在竞争激烈的瓶装饮料市场，奈雪缺乏渠道掌控力与品牌心智，该业务线收缩趋势或持续，主动收缩或许是更优选择。
结语：八年磨一剑，仍需加快节奏
从 2018 年至 2025 年，奈雪 8 年累计亏损超 20 亿元，仅 2023 年短暂盈利 1322 万元。这份 2025 年的成绩单虽然展示了减亏的决心和成效，但后续仍需加快优化调整节奏。对于奈雪来说，活下去并且健康地活下去，比什么都重要。
