华东医药营收再创新高，A 股医药十强席位稳固
2025 年，华东医药以 436.12 亿元 的总营收跻身 A 股上市医药企业营收 TOP10 行列，位居第 9 名。这一成绩不仅亮眼，更实现了关键超越：远超第 12 名的百济神州（382.25 亿元）与第 16 名的恒瑞医药（316.30 亿元）。
这并非华东医药首次在营收上实现超越。2024 年，其营收已达 419.06 亿元，位居第 8 名，同样领先彼时排名靠后的恒瑞与百济。这种连续两年的超越，显示出华东医药在营收规模上的强劲增长势头。
业务结构：多元布局 vs 单一创新
与恒瑞医药、百济神州基本以医药工业、创新药为核心的业务结构不同，华东医药的业务布局更为多元。2025 年数据揭示了一个重要特征：超六成营收来自医药商业板块，医药工业营收占比仅为 33.90%。
如果仅从医药工业及创新药收入来看，华东医药目前体量仍与恒瑞医药、百济神州存在差距。但医药企业的创新比拼从不只局限于医药工业单一赛道，依托营收规模稳居行业前十的经营底盘，华东医药正加速扩张，近期接连成立多家新公司。
新公司成立：加速新药研发布局
5 月 6 日，由杭州中美华东制药有限公司（华东医药全资子公司）100% 控股的 华东医药新药研发中心（北京）有限公司 正式成立。该公司注册资本 5000 万元，主要业务涵盖：
- 技术服务与开发：强化研发技术底座。
- 药品生产与委托：完善生产链路。
- 核心业务：聚焦药品生产及委托生产环节。
这一举措表明，华东医药正试图在稳固商业基本盘的同时，进一步强化新药研发与生产的核心能力，力求在多元化的商业优势基础上，实现医药工业价值的进一步跃升。
华东医药的“双线”作战：商业端发力与研发端突围
提起华东医药，大家可能更多聚焦于其在医美或传统制药领域的表现。但实际上，这家老牌药企在商业端的布局同样动作频频。除了大家熟知的研发端投入，华东医药在商业端也同步发力，试图构建更稳固的护城河。 4 月 29 日，由华东医药控股 100% 的华东医药电商（浙江）有限公司正式成立，注册资本 2000 万元，业务范围以批发为主。这并非孤例，而是继 3 月在温州设立华东医药药材（温州）有限公司之后，华东医药在业务布局上的又一记重拳。
商业版图持续扩张，投资数据透露玄机
天眼查的数据显示，截至 5 月 7 日，华东医药对外投资且处于存续/在业状态的企业共有 37 家。其中，19 家为批发、零售企业；对外间接投资且处于存续/在业状态的企业共有 83 家，其中 8 家为批发、零售企业；另有 42 家为科学研究和技术服务业。这一数据清晰地表明，华东医药正聚焦商业主业、加大研发投入，其布局思路非常明确。 通过成立电商公司和药材公司，公司正在完善从中药材、中药饮片到医药商业配送的全产业链配套，同时也贴合了医药电商的发展趋势，意在拓展线上批发渠道，进一步扩大商业板块的市场覆盖范围。
创新板块表现亮眼，但差距犹存
在创新领域，华东医药的数据同样值得关注。2025 年，华东医药创新产品实现营收 23.4 亿元，同比增长 64.2%，占医药工业（含 CSO 业务）营收的 15.81%。同年，迈瑞东®、MediBeacon®TGFR 等 6 款创新产品顺利获批上市，标志着其创新管线逐步进入收获期。然而，若将目光拉大到整个行业横向对比，华东医药与国内一线创新药企的差距依然客观存在。2025 年，恒瑞医药创新药销售收入达 163.42 亿元，同比增长 26.09%；百济神州抗肿瘤类药物营收高达 377.7 亿元，同比增长 39.92%。两者的创新优势更为突出，显示出头部药企在规模效应和商业化能力上的绝对统治力。
战略布局背后的深意：从拼规模到拼管线
从接连成立的三家新公司来看，华东医药似乎已有自己的战略考量。北京新药研发中心落户昌平生命谷，有机会依托当地高端人才和科研院所区位优势，重点发力新药技术开发、临床试验及医疗器械产业化。 这一系列动作也与当前国内医药企业的竞争格局变化高度契合。如今，医药企业的竞争不再局限于营收和规模，研发管线的比拼早已悄然开始。 无论是恒瑞医药覆盖肿瘤、代谢、心血管等多领域，还是百济神州聚焦肿瘤赛道并同步在全球发力，都说明头部药企的竞争已趋向多面化。华东医药的布局，正是为了在这场多面化的竞争中站稳脚跟。
财务数据背后的隐忧与转机
进一步拆解华东医药的营收结构，我们能看到明显的“冰火两重天”。2025 年，占总营收 67.53% 的商业板块，毛利率仅为 7.33%；而占总营收 36.34% 的制造业，毛利率高达 76.97%。 高毛利制造与低毛利商业并存，说明公司正在努力提升高附加值业务的占比。但在业务细节上，医美板块却出现了营收下滑，同比减少 21.5%。华东医药将这一业绩下滑归结于受国内外市场周期调整与竞争加剧等因素影响，经营阶段性承压。具体来看，负责海外医美业务的全资子公司 Sinclair 销售收入约 9.58 亿元，同比下降 0.95%；医美产品欣可丽中国全年营收 7.80 亿元，同比下降 31.50%。医美板块的下滑，提醒着公司在巩固现有板块的同时，必须补齐短板。
抢占减肥药新风口，新赛道竞争在即
除了巩固现有业务，华东医药也在积极拓展新赛道，试图抢占减肥药市场先机。4 月 14 日，华东医药全资子公司杭州中美华东制药江东申报的司美格鲁肽注射液上市许可申请获得受理。 这一动作标志着公司正式向火爆的减肥药赛道发起冲击。在减肥药成为全球趋势的背景下，谁能率先放量，谁就能在激烈的市场竞争中抢占先机。华东医药的这一系列组合拳，既是在巩固传统优势，更是在为新增长曲线铺路。 未来，如何在保持商业规模的同时，缩小与一线创新药企的差距，将是华东医药面临的核心考题。
重磅消息：诺和诺德王牌药专利即将在国内到期
咱们得先搞清楚一个时间点，诺和诺德的司美格鲁肽在我国的核心化合物专利，将在 2026 年 3 月 20 日正式到期。这对整个医药圈来说，绝对是个大事件。要知道，2025 年该药物的全球销售额预计能达到约 361 亿美元，这简直就是医药界的“印钞机”。一旦专利壁垒消失，国内多家药企都将闻风而动，准备抢占这一巨大的减肥市场蛋糕。
面对专利悬崖，市场未来将呈现以下几个关键特点：
1. 国内药企涌入：多家本土企业将加速跟进，市场竞争将显著加剧。
2. 价格竞争：仿制药或生物类似药的出现，可能会引发行业内的价格战。
3. 技术博弈：如何在专利到期后保持产品优势，是对企业研发实力的严峻考验。
华东医药的布局与应对策略
面对这样的风口，华东医药显然没闲着。他们采取的是多领域布局的策略，一方面要稳固现有的营收基本盘，另一方面也要全力补强创新短板。这种打法很稳，但也充满挑战。毕竟在创新药领域，想要缩小与一线创新药企的差距，并不是一件容易的事。
后续看点：能否在减肥赛道突围
接下来大家最关心的，肯定是华东医药后续能否在减肥赛道实现突破。毕竟，司美格鲁肽的热度还在继续，专利到期后的市场竞争只会更加惨烈。华东医药能不能接得住这波红利，能不能真正转化为业绩增长，这一切都仍待观察。毕竟，光有布局不够，还得看最终的产品力和商业化能力。
总的来说，2026 年后的市场格局，将是一场硬仗。对于华东医药而言，既要守住老本，又要开拓新局，这其中的平衡艺术，才是决定未来走向的关键。
