值得买科技 2025 年报深度解读：AI 战略落地，盈利质量显著提升
咱们来看看值得买科技刚刚发布的这份 2025 年年度报告，可以说是交出了一份相当亮眼的成绩单。公司在 4 月 23 日晚间披露的数据显示，全年营业收入达到了12.88 亿元，归属于上市公司股东的净利润为8651.65 万元，同比增长了14.99%。更值得一提的是，同日披露的 2026 年一季报显示，公司已经成功实现扭亏为盈。这背后，其实是值得买科技在面对行业环境变化时，主动做出了战略调整，收缩了与 AI 相关性较低的业务，转而聚焦高价值领域。
财务健康度优化：毛利率突破 50%，费用控制成效显著
从财务数据的细节来看，公司的经营质量正在持续改善。2025 年整体毛利率提升至50.17%，同比提高了2.97 个百分点，这说明公司业务的含金量在变高。同时，公司在成本控制上也下了功夫，销售费用和管理费用分别减少了15.05%和11.67%。这种“开源节流”的组合拳，直接推动了利润的增长。另外，全年实现的AI 相关收入达到 8716.60 万元，这部分收入包含了 AI 产品、功能贡献以及使用 AI 工具服务产生的收入，标志着 AI 已经从单纯的成本中心开始转化为可量化的收入贡献。
全面 AI 战略落地：内容生产与分发效率双重飞跃
自 2024 年 5 月宣布“全面 AI"战略后，2025 年无疑是 AI 加速落地并释放成效的关键一年。核心产品“什么值得买”在 2025 年 5 月升级为第二代，定位为"AI 驱动的全网兴趣消费指南"。AI 技术已经全面覆盖了内容生产、审核、分发等各个环节，具体表现如下：
1. 内容生产方面：报告期内，“什么值得买”内容发布量达3980.12 万篇，同比增长 16.92%。其中，AIGC 内容同比增长 50.03%，在整体内容发布量中占比升至56.59%，而且可读性和准确性均有改善。
2. 内容审核方面：效率提升惊人，2025 年 618 期间审核时长同比缩减87.5%，显著降低了人力成本。
3. 分发环节：从过去的“单一算法推荐”升级为"定制兴趣与算法推荐协同"，让用户能看到更感兴趣的内容。
用户数据与商业化效率：活跃度稳步增长，转化率提升
在用户层面，截至 2025 年底，注册用户数达3173.74 万，同比增长 4.57%；移动端 App 激活量8312.31 万，同比增长 7.14%；全年月平均活跃用户数4004.96 万人。虽然用户增长趋于平稳，但商业化效率有了明显提升。“什么值得买”移动端 App 下单用户渗透率提高了0.90 个百分点，达到14.97%，这意味着活跃用户的买单意愿更强了。
生态布局与研发投入：构建 AI 产品矩阵，赋能 B 端与 C 端
除了核心产品，值得买科技在子公司业务和研发投入上也毫不含糊。2025 年公司研发费用为1.65 亿元，占营业总收入比重提升至12.78%，自 2023 年以来持续增加。公司已构建包含"1 组大模型、2 个数据库、3 个引擎、4 类应用”的 AI 产品矩阵，打造了由 AIGC 引擎、AIUC 引擎和 Agent 引擎组成的"值得买通用 AI 能力平台"。基于该平台，公司完善了以下三大核心产品：
1. 面向 C 端的 AI 购物管家"张大妈"：集成智能导购、比价决策、履约保障等功能，直接服务消费者。
2. 面向 B 端的"值数"AI 全域内容洞察平台：于 2025 年 7 月上线，基于 AIUC 引擎评估内容质量、洞察用户情绪，为品牌提供内容洞察和营销运营工具。
3. 面向 AI 生态的"海纳"MCP Server：作为标准化消费数据服务能力平台，向 AI 生态伙伴开放接口。截至 2025 年 12 月，“海纳”已与40 余个 AI 智能体、智能终端达成合作，当月内容输出量达2.34 亿次，较发布之初增长超 27 倍。
子公司 AI 渗透：星罗创想与有助科技协同发力
在业务协同方面，星罗创想将 AI 用于商品与流量主匹配；日晟星罗在结算、直播运营、创意设计等环节广泛应用 AI，其设计部AI 渗透率已达 80% 以上，设计周期较引入 AI 前缩短超 80%；有助科技则在代运营场景中引入数字人直播、智能场控及 AI 自动化工具。这些子公司的 AI 落地，进一步夯实了公司的整体技术底座。
未来展望：深化 AI 融合，探索国际化布局
面向 2026 年，值得买科技表示将继续推进"全面 AI"战略。接下来的重点将放在强化 AI 底层能力，推动与既有业务的深度融合，从而提升经营效率和组织效能。同时，公司会加大对 AI 创新产品的投入，探索更多的商业化路径，并持续推进国际化布局。说白了，就是要把 AI 这把火烧得更旺，让技术真正成为驱动业绩增长的核心引擎。
