徽酒 2025 年报与 2026 开局：深度调整下的韧性与变局
随着 2025 年年报和 2026 年一季报的尘埃落定，徽酒五剑客——古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒及文王贡酒，终于交出了年度答卷。这份成绩单不仅是对“十四五”收官之年的总结，更是白酒行业深度调整期的一份真实写照。今天咱们就聊聊，徽酒的内功修炼到了何种境界，以及这份成绩单背后折射出的行业真相。
营收格局之变：规模回调，但反超苏酒成亮点
2025 年徽酒营收整体回调明显，五家上市酒企合计实现营业收入 299.18 亿元，较 2024 年减少了 84.94 亿元，降幅高达 22.11%。数据上看，徽酒仿佛一夜回到了三年前，甚至有观点认为 2024 年的高点可能成为未来五年的天花板。但在这片回调声中，却有一个极具标志性的事件——徽酒在行业下行期，首次实现了营收反超苏酒。
具体营收数据对比如下：
古井贡酒：188.32 亿元
迎驾贡酒：60.19 亿元
口子窖：39.91 亿元
金种子酒：7.22 亿元
文王贡酒：3.54 亿元
与此同时，苏酒板块上市酒企合计营收约为 293.93 亿元。徽酒在行业逆风期完成了“逆势超车”，这一格局之变值得玩味。虽然未达成“十四五”既定营收目标，但这五年徽酒五强合计创造营收 1567.93 亿元，阶段性答卷依然分量十足。在行业地位上，古井贡酒稳居 A 股第六，迎驾贡酒第八，口子窖第十二。在前十席次中，徽酒与川酒、苏酒各占两席，三大白酒核心板块形成了“三足鼎立”的稳定态势。
发展质量之变：价格稳、结构硬、布局实
规模回调之外，我们更应关注发展的质量成色。从吨酒价格、产品结构到市场布局，2025 年徽酒企业展现出了核心的稳定性。
首先，吨酒价格保持稳健。 2025 年古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖的吨价分别为 15.77 万元/吨、11.51 万元/吨、13.22 万元/吨。尽管均出现回调，但整体下滑幅度可控，说明徽酒的价格体系和品牌溢价能力经受住了市场考验。
其次，中高端基本盘依然稳固。 尽管古井、迎驾、口子等企业中高档产品营收出现双位数下滑，但其营收占比与去年基本持平。平均来看，徽酒四家上市企业的中高端产品依然是总营收的绝对主力，占比超过 71%。这表明高端化转型成果扎实，产品结构未松动。
最后，省外市场主动收缩。 2025 年徽酒面临省外收缩压力，除古井未单独披露外，迎驾、口子、金种子的省外业务下滑幅度均超 25%。这并非单纯拓展遇阻，而是行业调整期企业主动进行的战略收缩。
2026 开局之变：四家分道扬镳，差异化破局
时间来到 2026 年一季度，徽酒阵营迎来了关键的战略启新期，业绩呈现出明显的分化态势，各家打法差异显著。
1. 古井贡酒：规模稳固，多点创新
营收 74.46 亿元，下滑 18.59%，归母净利润 16.07 亿元，下滑 31.03%。
虽然仍处调整期，但核心规模优势依旧稳固。战略上，古井在推行“全国化、次高端、古 20+、强塔基”，并在低度化、健康化上创新，如推出低度古 8、古井神力酒。同时布局即时零售，古井打酒铺已开业 65 家，抓动销、去库存、拓渠道。
2. 迎驾贡酒：唯一双增长，亮点突出
营收 22.30 亿元，增长 8.91%；归母净利润 8.35 亿元，增长 0.73%。
这是四家企业中唯一实现营收、净利润双增长的企业，展现出逆周期发展态势。2026 年迎驾将优化梯度产品矩阵，一方面深耕安徽本土提升中高端占比，另一方面攻坚苏沪市场，优化洞藏系列客户结构。
3. 口子窖：业绩承压，组织下沉
营收 13.75 亿元，下滑 24.02%；归母净利润 3.29 亿元，下滑 46.16%。
面对压力，口子窖强调“全面参与市场竞争”。组织架构上成立安徽、华东两大运营中心，指挥权下放前线；市场模式上聚焦县乡深度渗透；渠道上创新“360 度评价 + 帮扶机制”。同时布局“口子酒坊打酒铺”新业态，适配消费降级背景。
4. 金种子酒：转型攻坚，亏损收窄
营收 1.90 亿元，下滑 35.74%；归母净利润亏损 1524 万元。
金种子仍在转型攻坚期，虽然业绩下滑，但亏损幅度较上年同期大幅收窄。2026 年以“全面市场转型”为纲领，推出“馥合香 1225"模式，战术上执行“基地为王，重点突破”，以阜阳为核心集中资源做深本土。
总结：分化中的协同与突围
纵观 2025 年年报与 2026 年一季报，徽酒的表现既有规模回调的阵痛，也有战略调整的务实。龙头企业古井贡酒守住了阵地，迎驾贡酒实现了逆势增长，口子窖和金种子酒则在通过渠道深耕和模式创新寻找出路。这种分化中的协同、竞争中的突破，既彰显了徽酒阵营的战略定力，也预示着板块将在精细化运营与高质量发展的道路上持续进阶。 对于全国区域酒企而言，徽酒的这份答卷，无疑提供了极具参考价值的生存格局与突围方向。
