今年医药圈的风向标，似乎又死死盯在了 CRO（合同研究组织）身上。以前大家总担心这行内卷太厉害，但最近一波接一波的收购案让大家看清了一个事实：CRO 企业现在可是妥妥的“香饽饽”。就在 4 月 26 日，市场再次传来重磅消息，继百花医药、和泽医药、则正医药之后，又一家 CRO 公司正式登上了收购桌台。
一、核心交易信息速览
这次的主角，是安徽中赋源创科技集团股份有限公司旗下的全资子公司——北京鼎赋医药科技有限公司。根据公告显示，鼎赋医药计划以 10 亿元人民币的高价，收购军科正源（北京）药物研究有限责任公司 87% 的股权。这笔交易金额不小，足以看出收购方对标的资产实力的看重，以及对医药研发外包领域未来发展的坚定信心。
二、行业收购潮背景
为什么 CRO 企业会突然成为资本追捧的焦点？从最近的布局来看，收购潮正在席卷整个行业。为了让大家更直观地理解这个趋势，我们可以梳理一下近期的相关案例：
1. 百花医药：此前已被纳入收购视野
2. 和泽医药：行业整合的先行者
3. 则正医药：同样经历了资本运作
4. 军科正源：最新的案例，标志着风潮仍在继续
这些案例共同指向一个信号：医药研发外包领域的资源整合正在加速，头部效应愈发明显。
三、深度分析与展望
对于军科正源而言，加入中赋科技的大树底下，意味着将获得更充足的资金支持和更广阔的市场渠道。而对于投资者和行业观察者来说，这笔 10 亿元的收购案，或许只是 CRO 行业洗牌与升级浪潮中的一朵浪花。未来，谁能在这场资源整合的竞赛中胜出，将直接决定其在医药创新链条中的话语权。
总的来说，这次收购案不仅是一次商业行为，更是行业风向的体现。CRO 行业的并购整合已成常态，高价值标的愈发稀缺。对于相关企业来说，如何在竞争激烈的市场中找准定位，如何利用资本力量快速扩张，将是未来生存发展的关键课题。
资本市场最近又起波澜，中赋科技旗下的鼎赋医药这次出手，目标非常明确，是为向创新药械及 CXO 服务领域进一步拓展。这笔交易一旦落地，军科正源将正式纳入公司合并报表范围，成为其重要业务板块。根据目前的协议约定，鼎赋医药将支付不超过 3000 万元股权收购意向金，作为交易的第一步。
一、被收购方军科正源的实力底牌
这次被“牵手”的军科正源，在行业内可是有头有脸的。天眼查信息显示，军科正源成立于 2015 年 3 月，注册资本 1.23 亿元。这家公司的技术平台可以说是全线贯通，布局相当广，在北京、天津、上海、广西等地均设有实验室。其技术覆盖范围非常全面，具体包括：
1. 基因治疗及细胞治疗
2. 蛋白/多肽、单抗及多功能抗体
3. ADC/PDC、核酸、疫苗
4. 小分子化药
市场表现上，它已服务了800+ 国内外药企，提供了4000+ 服务项目，更厉害的是，覆盖国内超 80% 创新生物药，可以说在 CRO/CXO 领域拥有极强的渗透力。
二、高难度的业绩承诺与对赌
虽然目标优质，但交易双方并非没有后顾之忧。针对这场收购，双方还制定了明确的业绩承诺，要求军科正源在未来三年达到以下目标：2026 年、2027 年和 2028 年，预期经审计的扣非净利润需分别不低于 6600 万元、7700 万元、8800 万元。数据对比之下更显压力，据悉，军科正源 2025 年 1 月 -11 月营收 2.74 亿元，净利润 3079.02 万元。这意味着，军科正源今年利润需在 2025 年基础上近乎翻倍，才能在后续年份顺利达标，这对经营能力提出了极高要求。
三、 “蛇吞象”背后的资本逻辑
这里出现了一个非常值得玩味的细节。本次收购方鼎赋医药才成立不久（2025 年 11 月 21 日），注册资本仅 499.99 万元。拿一个刚成立、资本金极小的主体，去收购一个注册资本过亿、业绩成熟的行业老兵，这看似是一场典型的“蛇吞象”。为何又要说是跨界收购？CRO 企业如今成了资本市场的“香饽饽”，大家都想分一杯羹。
这一切要从鼎赋医药的母公司中赋科技和背后实际控制人刘杨说起。表面看是资本运作，实则是行业格局下的深度卡位，这场收购能否如愿，还需后续市场检验。
咱们不妨先看看刘杨这一系列操作，那速度简直可以用“闪电战”来形容。2025 年 11 月初，刘杨正式入主安徽中环环保科技股份有限公司，也就是现在的中赋科技。当月便火速成立了鼎赋医药，瞄准生物医药领域布局。紧接着，仅仅过了一个月，到 2025 年 12 月，公司不仅改名，连证券简称也换了。从入主、跨界到改名，这一套组合拳打得干净利落，显然，公司原名称和证券简称已经无法承载其新的业务战略了。
而此次拟收购的军科正源，正是中赋科技在生物医药赛道的又一次关键落子。咱们得算笔账，从财务数据来看，2025 年中赋科技营收 9.55 亿元，虽然同比微跌 0.29%，但扣非归母净利润达到了 6083.22 万元，同比增长 10.02%。在环保主业营收开始显露疲态、但仍有盈利基础的关键节点，果断布局第二增长曲线，这个时机抓得相当准。
为何偏偏是生物医药？业务协同背后的深意
很多投资者可能会问，刘杨为何非要瞄准生物药领域？其实从业务拼图来看，这步棋下得非常精。刘杨手里已经握有一家 CRO（合同研究组织）企业——赛赋医药。
赛赋医药主要聚焦于药物发现、药理药效、药物代谢动力学以及非临床安全性评价，涵盖了临床前研究阶段。而此次拟收购的军科正源，业务重心则在于临床中的生物样本分析。如果后续收购顺利，两者业务将实现前后衔接，形成 CRO 服务链的完整延伸。这不仅仅是简单的规模叠加，更是服务链条的闭环构建。
政策红利与资本涌入，行业窗口期已至
从长远来看，刘杨瞄准的不仅仅是业务协同，更是创新药带来的行业红利。从宏观环境看，2025 年以来，我国创新药利好政策接连出台，获批上市品种数量迎来井喷，这种势头在 2026 年得到延续。
特别是今年 4 月，国务院办公厅发布的《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，被业内视为里程碑文件。核心亮点在于允许高临床价值创新药在上市初期匹配“高投入、高风险”的价格，并鼓励引入商业健康保险、公益慈善等多元支付方。这意味着创新药的盈利空间被进一步打开。
此外，国家药监局的数据显示，2026 年第一季度全国批准 14 个 1 类创新药；中国创新药对外授权（BD）交易总额超600 亿美元，几乎为 2025 年全年总额的一半。军科正源拥有的临床生物分析恰恰是创新药申报的必要环节，加上 ADC、双抗、小核酸等技术对专业 CRO 依赖加深，优质 CRO 产能变得愈发稀缺和抢手。
资本加速涌入，中小 CRO 行业洗牌在即
资本市场的反应也极为敏锐。据研发客统计，2026 年前两月中国生物医药累计募资 13.6 亿美元，同比增加 151%。资金涌入直接加速了药企临床研发步伐，随之带来的是 CRO 等外包服务需求的爆发式增长。
最后从行业基本面看，2025 年资源进一步向 CRO 头部企业集中，中小 CRO 企业正在加速出清。信达证券研发中心数据显示，国内 CRO 公司数量自 2021 年开始下降，截至 2025 年高点累计降幅达69%。但在行业格局加速变化之下，2026 年中小 CRO 行业的并购整合或将成为常态。
综上所述，中赋科技此次跨界并购，既是对自身财务拐点的回应，也是顺应行业集中度的必然选择。在政策与资本的双重驱动下，这场从环保到生物医药的跨界突围，才刚刚开始。
