葵花药业 11 年首亏：业绩变脸背后的家族接班大考
作为“儿药龙头”，葵花药业在资本市场深耕 11 载，如今却交出了一份令人咋舌的答卷。2025 年 4 月 26 日，公司正式披露年报，上市 11 年来首次出现年度亏损。这不仅是数字的倒退，更是这家老牌药企在行业深调整期中面临的严峻信号。
财务数据“双降”，盈利拐点难现
从刚刚出炉的 2025 年年报来看，葵花药业的业绩可谓断崖式下跌。公司全年营业收入仅为23.18 亿元，同比大幅减少31.36%；更令人担忧的是归母净利润直接跌入负值，达到-2.58 亿元，同比减少高达152.40%。即便扣除非经常性损益后的净利润也录得-3.10 亿元，同比下滑近189.79%。
值得注意的是，虽然公司经营活动产生的现金流量净额为5.75 亿元，同比增长了286.99%，但现金流的改善并未能挽救利润恶化的趋势。这意味着公司虽然回款情况好转，但业务本身的造血能力正在大幅衰退。相比之下，2023 年曾是葵花药业的历史巅峰，当年营收曾高达57 亿元，归母净利润接近11.19 亿元。短短两年间，业绩从巅峰跌落至亏损，这种波动在资本市场极为罕见。
行业阵痛与战略滞后的双重夹击
葵花药业将业绩大幅下滑的原因归结为行业环境的剧变。自 2024 年起，传统医药制造产业步入前所未有的深度调整期，竞争格局重构，下游渠道库存高企。公司在战略调整与布局上略显滞后，未能及时适应新的市场节奏。
从营收结构来看，中成药与化学药合计贡献了超九成的营收。其中，中成药收入下滑 38.40%，占比降至65.47%；化学药收入下滑 10.47%，占比升至27.52%。两大核心业务全线失守，暴露出公司在产品端缺乏强有力的增长引擎。
更值得警惕的是“增收不增利”背后的投入失衡。在营收大幅下滑的情况下，公司的销售端投入反而不减反增。全年销售费用高达5.80 亿元，同比增长34.60%，增幅远高于营收降幅。公司解释称是为了加大宣传推广，但在业绩下行期如此激进的销售投入，显然加剧了亏损风险。与此同时，作为企业长远发展的核心动力，研发投入却为1.11 亿元，同比下降了10.49%。一边是高企的销售费用，一边是缩减的研发投入，这种资源配置策略难免引发外界对创新能力的担忧。
家族治理新篇章：关一正式掌舵副董
在业绩承压的同时，葵花药业的管理层架构也迎来了重要调整。就在年报发布前一个月，公司发布了治理升级的消息。2026 年 3 月 2 日，董事会审议通过议案，选举关一为第五届董事会副董事长。这一人事变动在家族企业中具有标志性的意义。
关一的身份背景可谓“根正苗红”。她不仅是公司实际控制人关彦斌的女儿，也是董事长关玉秀的姐妹，与董事关彦玲为叔侄关系。关一拥有大学本科学历，目前正在长江商学院攻读 DBA，具备较为系统的商业管理知识。她于 2002 年入职公司，在内部积累了深厚的管理经验，并直接持有公司股份400 股。此次任职副董事长，被市场解读为为完善公司治理体系、提升治理效能的重要举措，也预示着家族企业二代接班进程的关键一步。
同期人事调整与未来展望
与此同时，公司还于 2026 年 3 月 5 日聘任王喜峰为公司总经理助理。王喜峰此前曾担任公司总裁办副主任等职，虽然未持股且无关联关系，但熟悉公司运营的他的加入，意在强化管理层的专业能力与执行力。
面对困境，葵花药业未来何去何从？随着行业监管趋严、集采政策深入以及竞争白热化，单纯依靠品牌优势和渠道压货的模式已难以为继。在实控人女儿正式进入核心管理层之际，如何平衡短期盈利压力与长期研发投入，如何在高企的销售费用下重新审视营销效率，将是关一家族需要面对的重大课题。
