闪送的困局：无人机飞得再快，也难掩主营业务的焦虑
“没想到这么快”，在杭州申花片区写字楼上班的顾先生最近体验了一把“黑科技”。他从吴山广场取一份紧急包裹，两地相隔 14 公里，常规配送怎么也得一小时，但通过闪送的无人机专送，半个小时内包裹就到手了。另一边，在重庆经营蛋糕店的王女士却有点愁，从去年开始，愿意接单的闪送骑手肉眼可见地变少了，“以前下单秒接，现在订单挂十几分钟都没人动”。
这两个真实的场景，恰好描绘了闪送当下的两面性：杭州上空的无人机划出了高效新赛道，重庆街巷里的专人直送却陷入了萎缩困境。当订单量下滑，闪送赖以生存的“一对一急送”高溢价模式，正面临着规模与效率的双重考验。
营收缩水利润涨，到底是本事还是“财技”？
对于订单量的下滑，闪送倒是没藏着掖着。财报数据摆在那儿：2025 年全年订单量 2.492 亿单，同比减少约 10%；营收 39.92 亿元，同比下滑 11.9%。这就很有意思了，规模变小了，利润反而好看了。去年闪送净利润 1.09 亿元，成功扭亏为盈，而 2024 年还是亏损 1.47 亿元。
有人觉得这是闪送调整业务结构，放弃低价值订单换来了盈利。这话说对了一半。闪送的毛利率确实比同行高，2025 年达到了 11.8%，几乎是顺丰同城的两倍。但深挖一下利润来源，问题就来了：1.09 亿元的利润里，有 7900 万来自投资收益。也就是说，主营业务对盈利的贡献不足三成。
行业分析人士说得挺直白：“与其说是商业模式跑通了，倒不如说是通过‘财技’实现了扭亏。”短期投资公允价值增加和长期投资收益入账刚好凑在一起，造就了账面上的“漂亮”业绩。这种靠投资收益实现的扭亏，在整体规模下行的背景下，显然不具备稳定性。
对手加速狂奔，闪送陷入规模瓶颈
当闪送还在纠结如何维持利润时，对手已经在大步狂奔了。同样拿顺丰同城作比较，2025 年其营收高达 228.99 亿元，同比增长了 45.4%；归母净利润 2.79 亿元，同比翻了一倍还多。一个是年收入不足 40 亿且下滑，一个是近 230 亿且超 45% 增速，两者的业务体量和发展速度根本不在同一量级。
这背后其实是两种模式的差异。美团、顺丰等巨头通过“以价换量”提升规模，而闪送放弃了正面比拼，深耕对价格不敏感、对服务质量要求更高的细分市场。专注于高端急送市场虽然能获取较高毛利率，但总体需求规模终究有限。2025 年的营收下滑并非偶然，而是其模式天然增长乏力的体现。
双重内卷夹击：骑手卷收入，巨头卷价格
规模见顶，问题自然就暴露了，比如运力的反向膨胀。截至 2025 年末，闪送平台注册骑手为 310 万人，比上一年净增加了 30 万人。单量少了 10%，骑手却多了 30 万，这意味着内卷加剧。2025 年闪送单笔订单平均价格降至 16 元，低于 2024 年上半年的 16.6 元。
过度内卷往往会导致服务质量下降，闪送便属于后者。在黑猫投诉平台上，以“闪送”为关键词的投诉超过 1.3 万条，涉及超时、丢件、送错物品等。高效、高服务质量的“一对一急送”是闪送的核心叙事，也是高溢价的来源，当这一用户心智屡屡被打破，闪送便会陷入“单量下滑—骑手内卷—服务下降”的恶性循环。
除了内部结构性的内卷，行业的内卷闪送只能被动接招。去年以来，京东、阿里、美团为抢占即时零售市场掀起了新一轮“外卖大战”，高强度补贴直接拉低了消费门槛。闪送实际上是和百亿资本投入的巨头们同台竞技，一对一直送的差异化优势在低价面前被大幅削弱。
无人机是护城河，还是行业标配？
闪送也在想办法，去年聚焦中高价值订单，追求利润而非规模便是体现之一。但在现有规模下挖掘利润总有尽头，增长又从哪儿来？行业观察人士分析：“小而被美的闪送只能通过提升技术壁垒、服务壁垒来维持规模，比如无人机配送。”
据了解，去年杭州已开通低空物流航线 58 条，闪送接入了 5 个无人机起降点和 14 条航线，整体配送效率最高提高了三成，价格却与地面配送持平。这听起来是个好消息，但并不是只有闪送这么干。低空物流是行业的共同方向，美团、顺丰同城等均在布局相关业务。
美团在上海已经开通了常态化航线，顺丰同城也在武汉开展了无人机协同的立体化配送方案。当巨头们同样在低空铺开网络，闪送的先发优势能维持多久，仍是未知数。在巨头环伺的即时配送战场，闪送想要守住自己的高端阵地，光靠无人机可能还不够，还需要更深的护城河。
