雀巢 2026 一季度财报深度解读：全球稳健增长，中国市场蓄势待发
2026 年 4 月 23 日，雀巢集团正式晒出了一季度成绩单。这份财报透露出几个关键信号：全球业务底盘稳固，核心品类增长强劲，而中国市场正处于调整修复的关键期。整体来看，雀巢的有机增长率达到了 3.5%，其中实际内部增长率贡献了 1.2%，定价策略贡献了 2.3%。这说明雀巢依靠实际销量引领增长的战略正在稳步见效。
全球业务：核心品类与数字化渠道双引擎驱动
细分到具体业务板块，数据表现相当亮眼。首先是大家熟悉的咖啡业务，有机增长高达 9.3%，雀巢咖啡在全球多个市场都实现了双位数的增长势头。其次是食品与零食业务，有机增长 4.2%，特别是糖果品类表现突出。除了婴幼儿配方奶粉品类外，所有大区与品类的实际内部增长率均为正值，这说明增长质量在稳步提升。
渠道结构的变化也值得关注，数字化渠道已经成为重要的增长引擎：
• 电商渠道有机增长达到 15.4%
• 占集团总销售额比重提升至 21.5%
中国市场：短期承压，但修复信号明确
作为雀巢全球战略的核心市场，中国区一季度虽然面临短期压力，但高层动作频频，显示出坚定的调整决心。雀巢首席执行官费耐睿在业绩沟通会中透露，雀巢一直在落实此前承诺的各项调整，夯实中国区整体业务。就在财报发布前的上个月，他刚到访中国，与各团队会面并梳理了整体业务运营。
目前，中国当地全新的管理团队已全部就位，正在全面推动各项变革落地。针对具体的优化举措，主要有以下几个方面：
• 优化增长模式：持续修正渠道和库存问题，预计该项工作将在第二季度末左右基本完成。
• 拉动终端需求：集团正全力拉动终端消费者需求，持续加码创新、挖掘新增量。
• 拓展新兴渠道：积极拓展零食等新兴渠道，推出含 HMO 成分的产品，上线多款升级迭代的核心单品。
预计中国市场在今年剩余时间内将逐步修复并回暖。
长期布局：深耕本土创新，维持全年指引
雀巢对中国市场的长期信心并未动摇。据了解，自 2020 年以来，雀巢在华投资已超 50 亿元人民币，持续加码本土生产、研发与供应链建设。面向未来，雀巢将聚焦几个新兴赛道：
• 健康老龄化
• 专业宠物营养
• 冰咖啡等品类升级
通过这些本土化创新贴近年轻消费群体，夯实在华长期发展根基。一季度业绩既体现了雀巢全球业务的稳健底盘，也明确了中国市场的调整方向。随着渠道库存优化收尾、新管理团队全面履职、本土化创新持续落地，雀巢中国业务有望在年内逐步回暖，重回稳健增长轨道。
最后，雀巢维持了全年业绩指引，预计有机增长率 3%—4%，自由现金流高于 90 亿瑞士法郎。这表明管理层对完成全年目标充满信心，将以长期深耕与持续创新，兑现对中国市场的坚定承诺。
